概述：五月初“一攬子增量政策”出臺，首先央行于5月7日宣布下調存款準備金率0.5個百分點，釋放長期流動性約1萬億元，同時政策利率下調0.1個百分點，結構性工具利率同步降低。此舉緩解鋼鐵行業融資壓力，降低企業資金成本，間接支撐鋼材生產和流通環節的資金需求。其次科技創新和技術改造再貸款額度從5000億元增加至8000億元，有力地支持了科技型中小企業及重點領域技術改造和設備更新，推動冷軋板卷等鋼材需求預期增長。最后在5月12日中美日內瓦經貿會談聯合聲明，美國暫停對中國商品加征的24%關稅（為期90天），保留10%的關稅，取消2025年4月8日和9日兩項行政令中新增的加征關稅，直接減緩貿易摩擦，降低企業成本，提振市場信心。在這一系列重大利好政策的影響下，冷軋板卷或將有如何走勢？

市場情緒低迷，成交水平不佳

據Mysteel調研數據，進入2025年以來，市場情緒一直處于一種相對低迷的情況，整體波動較小，但基本上是在緩慢下跌的過程，雖近期出臺一系列宏觀利好政策，但實際對現貨市場及貿易商情緒影響較小。截至發稿，市場情緒指數反而跌至年內新低27.19%，筆者實際調研情況無論是鋼廠還是貿易商多表示，盡管大量利好政策刺激市場消費，但實際現貨市場銷售還是較為困難，在全國冷熱價差慢慢回歸的情況下，冷軋板卷價格上漲動力不足。從數據上來看，年內市場情緒指數僅有少部分時間超過50%，低于去年水平與前年情況更是相差甚遠（指數大于50代表擴張或增加或上升或上漲，小于50相反，等于50代表持平）。熱卷期貨盤面的接連上漲，市場情緒可能出現上調，隨之而來的需求放量和價格上漲也可能在近期顯現，但整體冷熱價差不斷收窄加之全國冷軋板卷庫存水平偏大的情況之下，波動不會太大，貿易商盡可能在此波行情之下隨行就市，成交出貨降低庫存為主。最后，政策紅利帶來的宏觀情緒和實際供需形成的庫存壓力之間的矛盾，在期現博弈當中出現一定價差，所以貿易商需要動態調整套利與套保策略，利用目前期現之間的價差，捕捉部分收益。

從成交數據來看，今年整體成交波動幅度小于去年，且整體成交水平也遜色去年，較少出現往年成交忽高忽低的情況，筆者了解的部分貿易商也多是穩定出貨，但整體成交卻只占往年六七成水平。近期的期貨走好一定程度上增強了市場采購積極性，日內成交略有好轉，在5月12日冷軋板卷需求集中釋放，全國冷軋板卷市場出貨量為30585噸，為年內新高，也是本年內日出貨量第一次突破3萬噸，較上個交易日增加14360噸，增幅88.51%，5月13日實際需求也是回落較多，統計全國冷軋板卷市場出貨量為22657噸，較上個交易日減少7928噸，降幅25.92%。筆者認為，此次行情或將在短期內維持，部分觀望的客戶也會開始采購，但是現需求呈現不穩定狀態，短期商家對于后市行情走勢持理性觀望態度居多。成交水平整體波動不會太大，也是有對三四月低迷市場需求的集中釋放，同時表明市場需求韌性仍存，只不過欠缺一定的機會刺激，在此宏觀消息的影響下，應該抓住機會，注重成交，維持公司正常的流轉。

總結

近期冷軋板卷價格價格未見大幅調整，部分城市價格有所上漲，但整體價格大幅上漲可能性不大，一方面也是受冷熱價差較高拖累，從七百多的冷熱價差跌至五百左右，理論上還是有往下繼續收窄的可能性，另一方面冷軋板卷庫存繼續累積，鋼廠產量持續高位運行，供需矛盾短期雖有出現，但較難大幅體現，因此對于短期價格起到支撐作用。因此筆者認為，現階段冷軋板卷價格已經止跌企穩，短期內可能出現小幅回暖，但中長期還是以市場剛需為主，整體價格或維持窄幅震蕩。