概述：回顧2025年1-4月江西市場冷軋板卷價格，整體表現出先弱穩后震蕩下跌行情。2025年初南昌市場冷軋價格4270元/噸，年內高點報4280元/噸，截止30日發稿，南昌市場冷軋價格3930元/噸。4月份冷軋板卷價差強人意，冷熱價差持續收縮，在部分消息影響下，上周終于迎來了一定反彈，也只是曇花一現，本周市場價格再度走弱。那么五一后江西市場冷軋板卷會呈現出怎樣走勢呢？筆者將從相關品種價差視角出發，淺析江西冷軋短期面臨的困境。

一、鍍冷價差倒掛 需求窄幅下滑

如圖所示，南昌市場鍍冷價差呈現顯著波動。2022年初價差為240元/噸，隨后小幅擴大至290元/噸。2023年延續倒掛趨勢，3月中下旬最低觸及-110元/噸，四季度隨著期貨反彈及成本上升，鍍鋅價格跟漲，價差短暫轉正，但未能持續。今年鍍冷價差繼續低于合理水平。年初南昌市場鍍冷價差為-130元/噸，3月中下旬黑色系期貨盤面走弱，南昌市場主流冷軋板卷價格下跌幅度快于鍍鋅，鍍冷價差由負轉正，截止30日發稿，南昌市場鍍冷價差為20元/噸，明顯低于合理價差400-450元/噸區間。據貿易商反饋，今年江西市場下游企業對板材的整體需求未見明顯增量，且因鍍鋅板耐腐性和價格性價比更高，部分冷軋需求轉向鍍鋅，進一步抑制冷軋成交。

二、冷熱價差收縮 冷軋價格缺乏優勢

2023年以來，江西市場冷熱價差呈現“先擴后穩”的整體趨勢。2023年初冷熱價差為470元/噸，年內價差進一步擴大至920元/噸峰值，全年價差波動主要受供需錯配驅動，熱軋階段性高產與冷軋資源短缺形成鮮明對比。2024年冷熱價差延續高位震蕩，但波動幅度有所收窄，年初價差650元/噸，期間最高觸及840元/噸。進入下半年，隨著熱軋供應逐步收緊及冷軋資源到貨增加，價差回落至600-700元區間。2025年1-4月冷熱價差矛盾較2024年繼續緩和。冷軋價格從4270元/噸降至3940元/噸，熱軋價格從3580元/噸微跌至3360元/噸，價差由690元/噸短暫沖高至860元/噸后回落至580元/噸。與2024年同期相比，冷軋因產能釋放提速，終端拿貨節奏放緩，市場資源緊張局面改善，貿易商挺價動力減弱。預計2025年冷熱價差收縮動能強于2024年，兩者價差有望逐步收窄至500-550元/噸的歷史均衡水平。

三、訂貨成本支撐力度強 現貨價格倒掛

近兩年本地鋼廠冷軋板卷訂貨價格在鋼市大環境下行階段依舊表現堅挺，2023年12月至2024年3月結算價從4760元/噸降至4470元/噸，累計下調450元/噸；2024年4-9月持續下調640元/噸，2024年末至2025年春節后結算價格穩定在4200元/噸，市場現貨價格實際已經開始下跌，貿易商出貨壓力增大。2025年1-4月本地鋼廠結算價累計下調130元/噸，南昌市場冷軋板卷現貨價格累計下跌340元/噸，預計2025年5月或訂貨價格或繼續下調150-200元/噸，同時需關注外部因素擾動。

四、總結

綜合來看，筆者認為短期江西冷軋板卷市場行情難有明顯變化，鍍冷價差收縮使得冷軋板卷價格面臨壓力，現貨價格短期內或將延續跌勢。在需求和情緒偏弱的現狀下，商家心態頗為謹慎，囤貨意愿不高，操作上還是以穩成交和促回款為主，挺價意愿較弱，多跟隨周邊市場跌價。就5月份鋼市行情而言，預計江西市場冷軋價格繼續窄幅震蕩調整倘若宏觀層面釋放利好消息，悲觀情緒或將適度修復，鋼價的階段性震蕩反彈也是不會缺席的。