美國(guó)關(guān)稅擾動(dòng)之下，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒明顯，但隨著關(guān)稅戰(zhàn)進(jìn)一步升級(jí)的預(yù)期下降，悲觀情緒已階段性釋放，市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅擾動(dòng)的擔(dān)憂有所緩和。黑色本次受關(guān)稅直接影響較小，主要是受關(guān)稅對(duì)宏觀環(huán)境的利空拖累而下跌。實(shí)際當(dāng)前鋼材的供需狀況矛盾并不算大，五大材社會(huì)庫存仍處于歷史同期低位水平，截至4月11日，五大材社會(huì)總庫存1056.3萬噸，同比去年下降370.11萬噸。理論上來看，如此低的庫存能夠支撐鋼價(jià)，但實(shí)際情況是市場(chǎng)交易的并不是鋼材低庫存，而是對(duì)鋼材需求弱預(yù)期的持續(xù)打壓。在經(jīng)歷了關(guān)稅擔(dān)憂對(duì)市場(chǎng)情緒的沖擊之后，市場(chǎng)漸漸冷靜下來，但反彈的持續(xù)性則是難以看到的，因?yàn)槭袌?chǎng)參與者心態(tài)上還是趨于謹(jǐn)慎。

關(guān)稅對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成的壓力階段性緩釋，市場(chǎng)暫時(shí)對(duì)下跌的擔(dān)心也已減弱，市場(chǎng)關(guān)注的重心也開始轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)的增量刺激政策預(yù)期上來。但市場(chǎng)參與者心態(tài)的謹(jǐn)慎促使交易邏輯在快速變化，盤面上的交易者在快速操作，黑色系的情緒弱穩(wěn)，因此上漲的動(dòng)能依靠產(chǎn)業(yè)內(nèi)因素驅(qū)動(dòng)有限，市場(chǎng)更多期待著國(guó)內(nèi)給出刺激經(jīng)濟(jì)的增量政策。然而，現(xiàn)在市場(chǎng)交易政策預(yù)期時(shí)顯得更加謹(jǐn)慎，除非政策出臺(tái)有很明確的信號(hào)，或已經(jīng)出臺(tái)，否則市場(chǎng)觀望情緒則占主導(dǎo)。照目前的情況看，一季度金融數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，尤其是3月的M1增速超市場(chǎng)預(yù)期，同比增長(zhǎng)1.6%；出口數(shù)據(jù)也表現(xiàn)尚可，出口總值同比增長(zhǎng)6.9%；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也穩(wěn)中向好，GDP數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期，同比增長(zhǎng)5.4%；人民幣匯率雖然較7.42的峰值回落，貶值得到了一定程度上的快速修復(fù)，但接下來仍有貶值壓力存在，因此會(huì)掣肘央行寬松貨幣的動(dòng)作，綜上預(yù)計(jì)短期仍然難以看到國(guó)內(nèi)刺激政策的快速出臺(tái)。

綜合來看，鋼市基本面相對(duì)正常，鋼廠利潤(rùn)當(dāng)前仍然比去年同期好，目前的利潤(rùn)情況下，再疊加鋼材下游消費(fèi)也在季節(jié)性旺季之中，短時(shí)間還看不到鋼廠利潤(rùn)的大幅收縮，負(fù)反饋預(yù)期暫時(shí)不會(huì)出來。產(chǎn)業(yè)矛盾不明顯的背景下，宏觀就是驅(qū)動(dòng)行情的最有力因素，利空的因素還是要看關(guān)稅戰(zhàn)是否會(huì)繼續(xù)升級(jí)，當(dāng)前看暫時(shí)不會(huì)進(jìn)一步升級(jí)，因?yàn)槊绹?guó)轉(zhuǎn)向了對(duì)特定行業(yè)的加征關(guān)稅舉措，這對(duì)整體宏觀環(huán)境的影響較小。利多的因素要看國(guó)內(nèi)增量刺激政策什么時(shí)候出來，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力會(huì)加大，市場(chǎng)期待高層會(huì)放出政策去對(duì)沖關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的不利影響，這個(gè)最近的時(shí)間節(jié)點(diǎn)或是五一之前可能召開的政治局會(huì)議。關(guān)稅擾動(dòng)和國(guó)內(nèi)增量政策之間的預(yù)期博弈正在醞釀，在任何一個(gè)明顯能驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)方向的變量出來之前，資金觀望的意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期鋼市震蕩運(yùn)行。