概述：4月全國冷軋板卷市場價格呈現弱勢下跌的特征。全月受到期貨價格弱勢調整影響，冷軋現貨價格開啟了震蕩下行的趨勢。全國均價從3月31日的4132元/噸降至4月30日的3920元/噸，累計跌212元/噸。尤其是至4月下旬，在市場悲觀情緒的影響下，多地價格跌幅較大。展望5月，筆者認為市場仍未走出弱勢震蕩調整的格局。

一、冷軋板卷國際市場整體回顧

圖一：國內冷板卷板FOB出口價格 ?數據來源：鋼聯數據

4月冷軋出口價格弱勢下跌為主。從市場反饋看4月受國內價格價格下跌影響，出口報價偏弱，出口價格在525美元/噸左右。從調研的情況看，近期國內冷軋出口價格震蕩為主，預計5月冷軋出口價維持518美元/噸附近波動。

二、冷軋板卷4月份供應小幅增加

根據Mysteel的調研，截止4月30日的鋼廠生產數據，29家冷軋板卷生產企業產能利用率86.47%，鋼廠周實際產量為87.52萬噸，月環比增加1.52萬噸。從現階段各生產企業反饋的情況看，主要生產企業5月接單預期尚可，預計5月冷軋供應或持平。

圖二：冷軋板卷產能利用率走勢圖 數據來源：鋼聯數據

三、冷軋板卷下游需求情況

? ? （一）需求整體尚可 開始震蕩去庫

社庫方面：30日本網監測26個城市庫存，本周冷軋板卷社會庫存124.62，周環比減少1.94，月環比增加1.95，年同比(農歷）減少25.12，年同比（公歷)減少25.81。（單位：萬噸）

30日本網監測29個城市庫存，本周冷軋板卷社會庫存221.93，周環比減少0.06，月環比增加10.10，年同比(農歷）減少19.55，年同比（公歷)減少20.68。（單位：萬噸）

30日本網監測重點城市庫存，本周冷軋板卷社會庫存247.90，周環比增加0.27，月環比增加11.58，年同比(農歷）減少21.50，年同比（公歷)減少22.54。（單位：萬噸）

圖三：冷軋板卷總庫存走勢圖 數據來源：鋼聯數據

（二）3月汽車產銷同比增長明顯

3月，國內汽車產銷分別完成300.6萬輛和291.5萬輛，同比分別增長11.9%和8.2%，汽車行業開局運行良好。其中，乘用車產銷同比雙增；自主品牌和新能源車產銷延續良好表現。

中汽協數據顯示，今年1至3月，汽車產銷累計完成747萬輛，同比增長11.2%，以較快速度增長的成績為今年車市發展奠定了良好開局。展望二季度，汽車相關政策組合效應將持續釋放，疊加上海國際汽車工業展覽會開啟新品密集發布周期，多地促銷活動火熱進行，有助于進一步釋放消費潛力，延續市場增長態勢。

圖四：汽車產銷走勢圖 ?數據來源： 鋼聯數據

? （三）汽車庫存預警指數同環比下降

2025年4月30日，中國汽車流通協會發布的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）顯示，2025年4月中國汽車經銷商庫存預警指數為59.8%，同比上升0.4個百分點，環比上升5.2個百分點。庫存預警指數位于榮枯線之上，汽車流通行業處在不景氣區間。

4月上旬，受北方農忙及南方部分地區風俗性大宗消費延遲影響，車市表現平淡。下旬上海國際車展召開，大量新車待發。一方面為車市注入活力，另一方面也帶來消費者短期觀望。調查結果顯示：45.9%的經銷商認為車展對終端銷量推動作用有限，僅帶來短期熱度提升。新車密集發布與營銷活動，吸引消費者到店，帶動訂單轉化率環比增長。然而，市場競爭加劇導致終端價格持續下行，消費者觀望情緒蔓延，削弱了車展對短期內成交的拉動作用。

圖五：中國汽車經銷商庫存預警 數據來源：鋼聯數據

四、4月份冷軋板卷現貨價格環比下跌

圖六：全國冷軋均價走勢圖 數據來源：鋼聯數據

? （一）冷熱價差環比收窄 ?鍍冷價差大幅擴大

4月冷熱價差環比收窄，截至4月末冷熱價差為589元/噸，月環比縮小139元/噸；鍍冷價差大幅擴大，月環比擴大90元/噸。從近期市場的情況看，冷熱軋價格均偏弱，但是冷軋價格整體弱勢熱軋、鍍鋅。預計5月冷熱、鍍冷價差或繼續窄幅波動運行。

圖七：冷熱&鍍冷價差走勢圖 數據來源：鋼聯數據

? （二）南北價差寬幅波動 ?北材南下暫無機會

從4月整體市場看，南北價差窄幅調整。截至4月底，廣州與上海價差為120元/噸，廣州與天津價差為40元/噸.從價差看，區域間資源流通利潤空間尚可，但南下資源暫無機會。

圖八：冷熱區域價差走勢圖 數據來源：鋼聯數據

五、5月鋼市預測：5月冷軋價格或弱勢震蕩調整為主

供應方面：5月長流程、獨立軋鋼企業接單尚可，月度排單基本滿產。部分國營企業給出的反饋是近期開始組織6月初訂單。同時根據市場調研，二季度鋼廠檢修計劃不多。預計5月產能利用率高位運行，供應端無明顯壓力出現。

需求方面：根據Mysteel調研，調研數據顯示，前期車企因原材料價格波動和需求預期提前備庫，環比汽車行業樣本企業原料庫存表現下降1.10%；以舊換新及新能源汽車下鄉政策延續，三四線城市消費潛力待釋放，整體生產積極性較高，原料日耗環比小幅增加2.16%，而預估終端庫存壓力及金融政策支持力度不足或將抑制短期需求釋放，5月或進入去庫階段，生產端增速可能放緩。據Mysteel調研，汽車行業用鋼量原預期增長，但近期市場競爭加劇導致資源消化速率波動，訂單環比出現下滑。新能源汽車產銷增速維持高位，但傳統燃油車需求疲軟拖累整體表現。居民消費復蘇乏力，導致車企去庫周期延長，壓制用鋼需求釋放。

家電行業，五月份家電行業用鋼需求將呈現“政策驅動備庫前置、生產端溫和復蘇”的特點，成材需求環比改善但同比增速受制于出口疲軟。需關注政策落地與終端消費的“預期差”風險。中長期行業增長仍依賴居民消費能力修復及全球化產能布局優化。

總體來看，受空調、冰箱等夏季產品備貨及家電以舊換新、節能補貼正常影響，內銷訂單支撐用鋼需求穩定；而海外政策影響，家電二季度訂單開始出現回落，成品庫存壓力或抑制排產積極性，預計五月家電行業用鋼需求同比持平或微增。傳統燃油車用鋼增速放緩，新能源車驅動的輕量化高強鋼需求成為核心增長點，鋼廠應加速向高端化、定制化鋼材轉型以把握結構性機遇。后期需關注政策落地節奏與出口市場風險，整體預計5月份汽車行業用鋼需求微增。5月份市場情緒面依舊偏悲觀，市場需求仍以鋼需為主，對此小編認為5月冷軋價格或將繼續弱勢震蕩為主。