背景：從3月棕剛玉市場呈現偏弱運行走勢，且廠庫連續三周出現明顯累庫，三大主產區棕剛玉價格均下跌100元/噸，進入4月，所謂“對等關稅”的風波，加劇了出口風險，供需矛盾升級，棕剛玉市場將如何運行呢，筆者進行簡要分析。

一、累庫明顯 供應商壓力加大

據Mysteel調研顯示，全國棕剛玉庫存總量從3月7日的42,380噸增至4月4日的48,200噸，增幅達13.7%且累庫進程有加快走勢，供應商銷售壓力、資金壓力均有所加大。

表1：棕剛玉廠庫變化（單位：噸）

數據來源：鋼聯數據

二、供需基本面失衡驅動累庫

1、供應端：當前國內棕剛玉冶煉爐開工率及產能利用率維持高位，生產端持續釋放充足供應。

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2、需求端：棕剛玉與白剛玉價差由負轉正，且呈現擴大趨勢，削弱了下游對棕剛玉的采購意愿，短期需求難見改善。

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供需錯配進一步加劇庫存累積，形成“高供應—低需求—高庫存”的負反饋循環。

3、對等關稅使出口風險加劇

據海關數據顯示，2024年棕剛玉全年出口量47.41萬噸，其中出口至美國9.79萬噸，占比約20.65%，從2024年棕剛玉年產量來看，美國市場需求量占到總產量的13.58%，且從出口的月度數據來看，出口量在5月、7月、10月形成階段性高峰，所謂“對等關稅”實施后，或對棕剛玉需求影響或較大，出口需求或有明顯的收緊。

三、利潤收窄 ?棕剛玉價格承壓

庫存壓力迫使供應商采取低價成交策略以緩解資金占用壓力、維護市場份額。盡管原料成本對價格形成一定支撐，但庫存高企抑制了漲價空間，導致成交重心下行。以河南棕剛玉價格為例，據Mysteel理論計算，當前棕剛玉利潤50-100元/噸左右。在成本支撐下，棕剛玉下行空間有限。

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四、總結

棕剛玉連續累庫已對市場形成顯著壓制，表現為價格僵持、成交偏淡及供應商資金周轉壓力上升。出口風險加劇后，供應商對市場信心受挫，棕剛玉市場承壓，當前市場亟需通過產量或需求邊際改善打破累庫慣性。建議企業加強庫存周轉管理，并密切關注原料成本與替代品價差變化，以應對潛在的波動風險。