國家外匯管理局7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1月末，我國外匯儲備規(guī)模為32090億美元，較2024年12月末上升67億美元，升幅為0.21%；同期黃金儲備報7345萬盎司，為連續(xù)第三個月環(huán)比上升。

業(yè)內(nèi)人士表示，1月外匯儲備規(guī)模環(huán)比上升，受匯率折算影響較小，主要得益于資產(chǎn)價格變化帶來的正向估值效應(yīng)。我國國際儲備中的黃金儲備占比偏低，在短期內(nèi)國際金價易漲難跌的背景下，人民銀行繼續(xù)增持黃金符合預(yù)期。

外儲規(guī)模環(huán)比上升0.21%

2024年全年，我國外匯儲備規(guī)模始終穩(wěn)定在3.2萬億美元上方。2025年伊始，外儲規(guī)模穩(wěn)中有升。國家外匯管理局7日表示，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變，將為外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。

匯管信息科技研究院副院長趙慶明表示，外匯儲備規(guī)模主要受匯率折算和資產(chǎn)價格變化影響。1月美元指數(shù)較為穩(wěn)定，日元兌美元略有上漲，歐元兌美元基本持穩(wěn)，英鎊兌美元有所下跌。綜合來看，匯率折算對1月外儲規(guī)模變化的影響基本可以忽略不計，當(dāng)月外儲規(guī)模的增加主要來自資產(chǎn)價格變化帶來的賬面盈余。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤指出，美聯(lián)儲自去年9月起連續(xù)三次降息后，今年1月終于按下“暫停鍵”。隨著美聯(lián)儲寬松預(yù)期減弱和“特朗普交易”回調(diào)，月內(nèi)美元指數(shù)和美債收益率沖高回落，月末均收在與上年底基本持平的水平，而全球主要股指進(jìn)一步走高，這邊際上利好我國外匯儲備的正估值效應(yīng)。

具體來看，受美聯(lián)儲政策預(yù)期、美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及全球央行貨幣政策分化等多重因素影響，美元指數(shù)在1月呈現(xiàn)“先揚后抑”態(tài)勢，環(huán)比跌約0.63%；主要非美貨幣總體平穩(wěn)，其中日元、歐元兌美元環(huán)比分別漲約1.28%、0.15%，英鎊兌美元環(huán)比跌約1%。

資產(chǎn)方面，以美元標(biāo)價的已對沖全球債券指數(shù)（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）上漲0.4%；標(biāo)普500股票指數(shù)上漲2.7%。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，當(dāng)前外部環(huán)境不確定性進(jìn)一步上升，國際貿(mào)易領(lǐng)域摩擦加劇，國際金融市場延續(xù)高波動態(tài)勢。隨著我國國際貿(mào)易產(chǎn)品和區(qū)域結(jié)構(gòu)日益多元化，對外貿(mào)易韌性不斷增強(qiáng)，為國際收支總體平穩(wěn)奠定了堅實基礎(chǔ)，將為外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，近年來，我國經(jīng)常賬戶和非儲備性質(zhì)金融賬戶呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的“一順一逆、自主平衡”格局。這意味著從跨境資金流動角度看，我國外儲有望在當(dāng)前水平上保持基本穩(wěn)定。按不同標(biāo)準(zhǔn)測算，當(dāng)前我國略高于3萬億美元的外儲規(guī)模都處于適度充裕水平，短期內(nèi)大幅增加外儲規(guī)模的必要性不大。

“我國經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)，外貿(mào)保持一定規(guī)模順差，國際收支自主平衡，人民幣匯率在合理均衡水平附近雙向波動，是外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)。”王青說。

黃金儲備規(guī)模連續(xù)三個月上升

當(dāng)日公布的數(shù)據(jù)還顯示，截至2025年1月末，我國黃金儲備報7345萬盎司，在官方儲備資產(chǎn)中占比約5.94%，為連續(xù)第三個月環(huán)比上升，不過16萬盎司的增持規(guī)模較去年12月份的33萬盎司相比小幅回落。

對此趙慶明表示，1月份黃金價格較高，在此背景下增持的成本較高，所以增持規(guī)模減少也是較為理性的決策和操作行為。不過鑒于我國黃金儲備規(guī)模及在官方儲備資產(chǎn)中的占比均相對較低，未來央行繼續(xù)增持黃金仍是大的方向。

王青還提到，央行連續(xù)三月增持黃金或與特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)后，國際政治、經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)新變化，國際金價可能在相當(dāng)長一段時間內(nèi)易漲難跌等有關(guān)。這也意味著從控制成本角度出發(fā)而暫停增持黃金的必要性下降。王青預(yù)測，從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)，推進(jìn)人民幣國際化等角度出發(fā)，未來央行增持黃金仍是大方向。“主要原因是我國國際儲備中的黃金儲備占比偏低，明顯低于15%左右的全球平均水平。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，可為推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程創(chuàng)造有利條件。”

而在不確定性持續(xù)增加的大背景下，增持黃金已是多國央行的共同選擇。據(jù)世界黃金協(xié)會2月5日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2024年，全球央行持續(xù)加快購金步伐，購金量連續(xù)第三年超過1000噸。受持續(xù)強(qiáng)勁的央行購金和投資需求增長的雙重驅(qū)動，全球黃金年度需求總量（包含場外交易）達(dá)4974噸，創(chuàng)歷史新高。

世界黃金協(xié)會資深市場分析師Louise Street預(yù)測，2025年，全球央行的購金需求仍將占據(jù)主導(dǎo)地位。地緣政治及宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性將成為2025年的主題，進(jìn)而支撐黃金作為財富保值和避險工具的需求。

另值得一提的是，我國保險資金也將進(jìn)入黃金市場。根據(jù)金融監(jiān)管總局7日印發(fā)的《關(guān)于開展保險資金投資黃金業(yè)務(wù)試點的通知》，為拓寬保險資金運用渠道，優(yōu)化保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，推動保險公司提升資產(chǎn)負(fù)債管理水平，即日起開展保險資金投資黃金業(yè)務(wù)試點。該通知不僅界定了試點投資黃金的業(yè)務(wù)范圍和投資方式，還確定了10家試點保險公司等。