概述：2024年10月份北京建筑鋼材市場資源到貨漸漸增加，在途資源也在陸續(xù)到貨，京津冀區(qū)域鋼廠建筑鋼材產(chǎn)量大幅增加；北京市場價格依舊處于全國高價區(qū)域，因此持續(xù)吸引外圍鋼廠資源發(fā)往北京市場。北京到貨由慢轉(zhuǎn)快，10月需求與上月相比變化不大，而政策強(qiáng)預(yù)期前置，導(dǎo)致市場波動較大，北京市場供需錯配情況逐漸轉(zhuǎn)為平衡偏寬松，因此價格大幅下跌。

10月份原料價格較9月份小幅上漲，截至10月底，PB粉現(xiàn)貨價格較10月初幾無變化。截至10月底，焦炭提漲4輪，提降1輪，合計漲幅150-165元/噸，鋼廠生產(chǎn)成本小幅抬升，但鋼價下跌，鋼廠利潤收縮。10月份需求環(huán)比上月基本持穩(wěn)，終端鋼材用量不及去年同期；由于北京現(xiàn)貨大幅升水盤面，投機(jī)需求被抑制，市場情緒一般。10月份政策預(yù)期幾度被拉高，又幾度“不及市場預(yù)期”，導(dǎo)致市場波動運(yùn)行，北京現(xiàn)貨價格逐步下跌，與南方區(qū)域價差不斷收窄。鋼廠利潤仍為正值，11月份京津冀區(qū)域螺紋鋼產(chǎn)量或持穩(wěn)；11月份下旬市場或逐漸進(jìn)入季節(jié)性淡季，需求或走弱，北京市場庫存或加大累積幅度。11月上旬財政政策發(fā)力可期。市場價格如何演繹？我們從以下幾個方面進(jìn)行分析：

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一、10月份全國建筑鋼材價格以跌為主

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回顧10月份，全國建筑鋼材市場價格小幅下跌，其中均價下跌78元/噸，月環(huán)比跌幅2.09%。需求季節(jié)性維持，但需求強(qiáng)度弱于去年同期，由于9月底市場受宏觀推動迅速大幅拉漲，但國慶節(jié)后政策預(yù)期有所回落，市場情緒降溫，導(dǎo)致前期漲幅過大的現(xiàn)貨回調(diào)明顯，尤其是北京市場。本月北京、上海、濟(jì)南、廣州、沈陽、重慶、西安等市場價格月環(huán)比均有不同程度的下跌；其中，跌幅最大的是北京市場，下跌270元/噸，北京市場庫存由降轉(zhuǎn)增，規(guī)格短缺現(xiàn)象緩解，且前期漲幅過大，因此北京市場價格回調(diào)幅度較大。

二、北京價格大幅回調(diào) 南北價差正向修復(fù)

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10月份，北京與全國主流建筑鋼材市場區(qū)域價差正向修復(fù)，截至到10月底，廣州與北京價差為170元/噸，環(huán)比擴(kuò)大80元/噸；10月北京市場庫存轉(zhuǎn)為累庫狀態(tài)，前期北京市場漲價幅度過大，因此回調(diào)幅度也相應(yīng)較大。由于北京前期漲幅過大，因此本次回調(diào)幅度最大的也是北京市場，杭州-北京價差收縮170元/噸，至50元/噸，兩地價差倒掛幅度收窄。

沈陽市場需求維持，庫存下降較快，沈陽價格相對抗跌，而北京價格則因?yàn)榍捌跐q幅過大而下跌幅度也較大，因此北京-沈陽的價差擴(kuò)大40元/噸，至-110元/噸。包頭市場庫存下降幅度理想，包頭因資源減少，使得價格堅挺，而北京市場跌價較多，因此北京-包頭的價差月環(huán)比縮小40元/噸，至250元/噸。

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三、10月份螺紋鋼產(chǎn)量大幅增加 ?11月份產(chǎn)量或持穩(wěn)

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10月份，京津冀區(qū)域鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量大幅提高，月環(huán)比增加35萬噸。從成本來看，京津冀區(qū)域鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本小幅增加，較9月底環(huán)比增加20元/噸。由于焦炭價格上漲，鋼廠的生產(chǎn)成本小幅增加。隨著鋼價回調(diào)，鋼廠利潤快速減少，鋼廠繼續(xù)提產(chǎn)意愿下降，預(yù)計11月份螺紋鋼產(chǎn)量持穩(wěn)。

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四、10月份市場庫存轉(zhuǎn)為累庫??11月份庫存或繼續(xù)增加

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10月份，由于政策預(yù)期降溫引發(fā)了期螺的回落，進(jìn)而傳導(dǎo)至現(xiàn)貨端，讓前期超漲的北京區(qū)域價格大幅回調(diào)，但北京依然是全國高價區(qū)域，10月份區(qū)域鋼廠增產(chǎn)加上外圍資源大量輸入，而終端需求雖然沒有明顯減少，但需求的增加和價格的下跌，讓成交情況變差，也影響了投機(jī)需求的釋放，讓總需求受到了一定的抑制，因此北京市場供需錯配局面被打破，北京市場庫存轉(zhuǎn)為累庫狀態(tài)。截至10月底，北京建筑鋼材市場庫存較9月底增加0.39萬噸，增幅1.6%。11月份，京津冀區(qū)域鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量或持穩(wěn)，但外圍資源集中發(fā)往北京市場，終端需求則會因天氣轉(zhuǎn)冷而漸漸下滑，因此預(yù)計北京市場庫存累庫幅度加大。

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五、10月份投機(jī)需求萎靡??11月份終端需求或逐步下滑

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10月份，北京終端需求尚在季節(jié)性旺季支撐之下，雖然不及去年同期需求強(qiáng)度，但環(huán)比9月份下游需求仍然保持韌性。由于到貨的增加，北京市場資源短缺現(xiàn)象緩解，商家在潛在的到貨壓力增加之下積極出貨心態(tài)明顯，因此下游采購心態(tài)上也偏消極，以議價采購為主，市場時不時有砸價現(xiàn)象，商家為出貨被迫跟低價，相互作用之下，北京資源價格連續(xù)下跌。盡管如此，但北京還是全國螺紋鋼高價區(qū)，大幅升水期螺，導(dǎo)致期現(xiàn)公司幾無正套空間，市場投機(jī)氛圍冷清，成交低迷，因此10月份北京樣本商家日均成交量月環(huán)比下降4.6%。11月份，北方天氣轉(zhuǎn)冷，工地施工進(jìn)度放緩，下游需求預(yù)計陸續(xù)轉(zhuǎn)差，投機(jī)需求仍待觀察，預(yù)計11月份總體需求減弱。

六、總結(jié)

供應(yīng)方面，10月份鋼廠產(chǎn)量月環(huán)比大幅增加，但近期鋼廠利潤在鋼價下跌的情況下收縮，這可能會讓鋼廠在11月份打消他們繼續(xù)提產(chǎn)的想法，預(yù)計京津冀區(qū)域鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量持穩(wěn)。從資源投放角度看，10月份京津冀區(qū)域鋼廠投放至北京市場的資源有所增加，但主要以外圍到貨增加為主。11月份，京津冀區(qū)域鋼廠建筑鋼材向北京的投放量或持穩(wěn)，但東北和西北地區(qū)資源投放北京的量將持續(xù)增加，11月份北京市場到貨量或大幅增加。

需求方面，11月份北京天氣轉(zhuǎn)冷，施工節(jié)奏減慢，需求或逐漸轉(zhuǎn)弱，而下游也會根據(jù)期螺的變化來確定采購節(jié)奏的快慢。11月中下旬季節(jié)性淡季來臨，終端需求季節(jié)性減少。北京市場的到貨增多影響著商家心態(tài)，價格壓力不小，北京現(xiàn)貨仍然升水期螺，期現(xiàn)公司后續(xù)是否入場收貨還需觀察，預(yù)計11月份總體需求減弱。

庫存方面，由于到貨的增多，10月份北京市場庫存轉(zhuǎn)為累庫，但10月底庫存水平較去年同期仍少。進(jìn)入11月份，需求或季節(jié)性弱化，下游需求或在11月中下旬開始慢慢減少，京津冀鋼廠利潤尚存，因此產(chǎn)量持穩(wěn)上月的可能性較大，但外圍資源到貨量較大，因此預(yù)計北京市場庫存累庫幅度加大。

總體來看，10月建筑鋼材市場在國慶節(jié)前大幅拉漲后又跟隨宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱而下跌，北京市場由于國慶節(jié)前漲福過大，因此回調(diào)的幅度也較大，成為全國螺紋鋼價格下跌幅度最大的區(qū)域，因此區(qū)域鋼廠利潤回吐較多，11月鋼廠繼續(xù)提產(chǎn)動力不足，但外圍資源受當(dāng)?shù)匦枨蠹竟?jié)性減少影響而大量發(fā)貨至北京市場，預(yù)計北京市場到貨量大幅增加。11月季節(jié)性淡季深入，終端需求或慢慢減弱，而投機(jī)需求則存在較大的不確定性，預(yù)計北京市場庫存累庫幅度加大。從宏觀層面看，關(guān)注美國大選、人大常委會和美聯(lián)儲議息會議，預(yù)計11月上旬人大常委會將釋放增量財政刺激政策，另外美聯(lián)儲或繼續(xù)降息，這或?qū)⑼茲q市場；但后期隨著宏觀情緒降溫，以及需求的慢慢弱化、庫存的持續(xù)增加，市場上漲或被抑制，綜上預(yù)計11月北京建筑鋼材市場價格或先揚(yáng)后抑。