一、前三季度延續(xù)弱勢(shì) 反彈閾值偏低

以全國(guó)5#等邊角鋼均價(jià)為例，2024年前三季度型鋼價(jià)格依然以弱勢(shì)震蕩為主，年同比來(lái)看，連續(xù)3年價(jià)格均值呈現(xiàn)階梯式下移，1月4日年內(nèi)高點(diǎn)，價(jià)格4231元/噸，截止9月18日，全國(guó)5#等邊角鋼均價(jià)3489元/噸，較年初減18%，同比2023年減15%。

圖1:2022-2024年全國(guó)等邊5#角鋼均價(jià)走勢(shì)圖（單位：元/噸）

二季度型鋼價(jià)格在利好政策頻發(fā)刺激下，出現(xiàn)了一定程度的反彈，但進(jìn)入三季度，回歸弱化基本面，價(jià)格不斷走弱。

二、型鋼產(chǎn)量同比下降 供需雙弱

2024年熱軋型鋼供給趨勢(shì)呈現(xiàn)先增后減，其中H型鋼產(chǎn)量維持水平相對(duì)較高，2024年1-8月份熱軋型鋼總產(chǎn)量同比去年略有下降，主要是鋼廠(chǎng)減產(chǎn)以及軋鋼廠(chǎng)的環(huán)保產(chǎn)和虧損停產(chǎn)。

圖2：2024型鋼分品種產(chǎn)量走勢(shì)圖（單位：萬(wàn)噸）

圖3：2024調(diào)坯型鋼鋼企開(kāi)工率產(chǎn)能利用率走勢(shì)圖（單位：%）

1-7月份國(guó)內(nèi)型鋼進(jìn)口總量同比減3%，較穩(wěn)定；

1-7月份國(guó)內(nèi)型鋼出口總量同比增7%，呈現(xiàn)減少趨勢(shì)；

2024年預(yù)計(jì)型鋼貿(mào)易順差310萬(wàn)噸；

圖4：型鋼進(jìn)口情況（單位：萬(wàn)噸）

圖5：型鋼出口情況（單位：萬(wàn)噸）

上半年粗鋼供降需穩(wěn)的格局下，鋼價(jià)均價(jià)同比走低，原料同樣呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)改善乏力；利好政策促使行情放緩下跌步伐；預(yù)期在不斷被證偽的情況下，心態(tài)或?qū)⑻幱陔y以回升的結(jié)構(gòu)。這一期間仍需注意“混亂周期延長(zhǎng)”，使得政策的力度打折扣。型鋼表現(xiàn)未有亮眼表現(xiàn)，中規(guī)中矩，多作為鋼企調(diào)節(jié)節(jié)奏和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)的產(chǎn)品；

三、型鋼價(jià)格四季度走勢(shì)預(yù)判

1. 市場(chǎng)需求略有減少 趨于平緩
   據(jù)Mysteel唐山型鋼成交量數(shù)據(jù)，2024年日度平均成交較2023年減少5%；采購(gòu)節(jié)奏明顯同比去年偏慢，成交高峰間隔時(shí)間也較長(zhǎng)，一定程度上反應(yīng)了市場(chǎng)需求釋放速度偏緩。四季度進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，整體市場(chǎng)需求預(yù)期不高，市場(chǎng)需求趨于平緩。

圖6：型鋼成交情況（單位：萬(wàn)噸）

根據(jù)Mysteel調(diào)研，截至8月末，了解到鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)樣本企業(yè)原料庫(kù)存月環(huán)比上升0.04%，庫(kù)存變化不大，采購(gòu)端購(gòu)貨心態(tài)較之前已基本無(wú)囤貨意愿。鋼價(jià)回調(diào)，上下游心態(tài)謹(jǐn)慎，但對(duì)下游項(xiàng)目訂單無(wú)明顯拉動(dòng)，資源消耗預(yù)期環(huán)比下滑2.40%。

從用鋼表現(xiàn)來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素，導(dǎo)致市場(chǎng)需求的下降；據(jù)商戶(hù)反饋，項(xiàng)目接單量偏弱，工程項(xiàng)目資金偏緊，需求不佳，項(xiàng)目工程動(dòng)工進(jìn)度偏緩，日耗表現(xiàn)走弱。根據(jù)我網(wǎng)調(diào)研的鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)樣本訂單，9月份月環(huán)比新增訂單增幅環(huán)比上升14%，但需求拉動(dòng)無(wú)明顯提振，大型項(xiàng)目工程較少，市場(chǎng)采購(gòu)行為仍以少量即采即消的剛需為主。

       廠(chǎng)庫(kù)+社庫(kù)有減庫(kù)趨勢(shì)，但處于絕對(duì)高位：工角槽社庫(kù)減量明顯，大部分非協(xié)議，而H型鋼相對(duì)庫(kù)存維持較高；四季度整體去庫(kù)壓力有所減小，主要來(lái)自與供給快速提升，廠(chǎng)庫(kù)壓力轉(zhuǎn)移，社庫(kù)蓄水池功能給予市場(chǎng)跌價(jià)一定緩沖。

圖7：2022-2024年型鋼廠(chǎng)庫(kù)走勢(shì)圖（單位：萬(wàn)噸）

圖8：2022-2024年型鋼社庫(kù)走勢(shì)圖（單位：萬(wàn)噸）

       3、綜合預(yù)判

型鋼供給低位回升，下半年供給彈性空間較小，新增品牌產(chǎn)品投放導(dǎo)致區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)加劇，南材北上/東貨西送趨勢(shì)愈發(fā)明顯；2024年H型鋼利潤(rùn)在行業(yè)需求增速不及預(yù)期下，低利潤(rùn)狀態(tài)或繼續(xù)維持，工角槽保持緊平衡狀態(tài)，新增產(chǎn)能與退出產(chǎn)能相當(dāng)，型鋼優(yōu)勢(shì)企業(yè)長(zhǎng)流程企業(yè)占比繼續(xù)增加，行業(yè)壁壘得到提升;利潤(rùn)難以擴(kuò)張、鐵水的彈性大于成材消費(fèi)的彈性，因此產(chǎn)量上升速度快，下降速度慢，對(duì)于整個(gè)價(jià)格重心則會(huì)受到抑制，偏下移。

總體而言，型鋼2024年主要市場(chǎng)矛盾是2023年的延續(xù)，上游端產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整給予了時(shí)間，供需平衡錯(cuò)配或是市場(chǎng)變化主要因素，四季度有反彈契機(jī)，但反彈高度預(yù)期偏低，全年均價(jià)同比下移。