概述：時光匆匆，九月已然過半，西北冷軋板卷金九情況不及預期。西北地區冷軋板卷下跌100-160元/噸，跌幅均大于全國冷軋板卷均價跌幅70元/噸。目前來看，九月市場表現較為一般，需求未能如預期般釋放，價格也未能實現預期上漲，反而出現弱勢下跌的情況。九月中旬市場熱卷期貨行情有持續上漲，但西北冷軋價格變化不大，貿易商多以成交降庫為主，據西北貿易商反饋成交稍有好轉，但也多為節前補庫操作，囤貨與投機意愿并不強烈。十月冷軋板卷將走勢如何？下面筆者將結合市場價格回顧、供需基本面及社會庫存、西北冷熱板卷價格及價差走勢等幾個方面來進行簡要分析。

一、國慶節后西北冷軋板卷或維持弱勢運行

從上圖可以看出自2024年以來，西北地區冷軋板卷價格皆呈現持續下跌的態勢，特別是進入三季度后，價格下跌速度加快。近期成本支撐減弱，熱軋板卷和鐵礦石等價格在近期出現了一定程度的下跌，熱軋板卷的下跌將直接降低冷軋板卷的生產成本，減弱成本對價格的支撐作用，鐵礦石價格的下跌也使得鋼廠的成本壓力減輕，為冷軋板卷價格的下跌提供了一定空間。據市場反饋，目前冷軋板卷價格3650-3720元/噸，實際已經跌到了近七年的低位水平，市場交投情緒低迷。從西北主流城市區域價差來看，目前西北冷軋板卷價格基本處于同一低位水平，九月初，熱卷期貨盤面的大幅下跌，隨之而來的冷軋板卷現貨跟跌，為整個九月市場定下較為悲觀的情緒基調。現貨市場價格較難堅挺，貿易商為出貨存在議價和暗降空間，市場博弈較為激烈，國民營企業價差收窄，也因部分西北地區銷售時間不多，為避免大量累庫，貿易商多以成交出貨為主以致于價格較難上漲，因此國慶節后冷軋板卷價格或將以弱勢運行為主，價格區間預計在3600-3800元/噸震蕩調整。

二、西北地區冷軋板卷供需情況分析

需求方面

九月份通常來說是鋼材市場的傳統旺季，因為氣候條件適宜適合施工，所以說不管是建筑業還是制造業都會有相應的需求增量，但今年西北區域的冷軋板卷需求并未出現明顯增長，終端需求訂單量較為穩定，沒有出現大幅增加的情況，部分建筑項目由于資金緊張等問題，施工進度放緩，對冷軋板卷的需求減少。制造業相對較少的情況下整體對冷軋板卷的采購量也沒有明顯提升，整體的銷售情況一般，對冷軋板卷的需求較為平穩。此外，貿易商反饋，市場觀望情緒濃厚，終端用戶采購謹慎，多按需采購為主，導致市場成交活躍度不高。

供應方面

據調研西北區域的鋼廠在九月和十月基本保持正常生產，未有較長時間檢修和減產計劃，冷軋板卷的供應量相對穩定，部分鋼廠根據市場情況對資源投放進行了一些調整，但總體供應變化不大。據Mysteel不完全統計，截至發稿，西北地區冷軋板卷社會庫存為5.31萬噸，同比增幅58%。同時，外部資源的流入也對西北市場產生了一定影響，周邊地區的冷軋板卷資源在價差存在部分盈利空間等因素的驅動下，有部分流入西北市場，增加了市場的供應壓力。但目前來看西北地區冷軋板卷價格與外圍地區價差已收窄至不足百元，西北部分地區甚至與外圍地區價格保持一致，當前情況下邯鄲，安陽地區冷軋板卷幾乎不可能進入西北市場。所以說除非外圍地區價格回落到與之前價差三四百元的水平情況下，否則很難再對當地市場產生沖擊。預計十月外圍市場資源仍然難以進入西北市場。

三、西北冷熱板卷價格及價差走勢

冷熱價差的大小直接影響著生產企業的利潤水平。當冷熱價差較大時，冷軋板卷生產企業的利潤相對較高，可能會吸引更多的企業進入冷軋板卷生產領域，從而增加市場供應；當冷熱價差較小時，冷軋板卷生產企業的利潤相對較低，可能會導致一些企業減少冷軋板卷的生產，從而減少市場供應。九月西北冷熱板卷價差整體變化不大一直在470-570元/噸區間內波動，目前來看有逐漸收縮的趨勢，截至發稿冷熱價差已經收縮至五百元以內的水平，預計中下旬及國慶節后冷熱價差也將維持在450元-550元/噸的區間內震蕩運行。

四、預測總結

總的來看，貿易商在經歷了目前九月的平淡市場后，普遍對后續市場也不看好，多采取謹慎的操作策略，減少庫存。鋼廠方面，在沒有重大政策或市場變化的情況下，預計節后仍將保持相對穩定的生產節奏，冷軋板卷的供應量不會有明顯減少。同時，前期累積的庫存需要時間消化，市場供應壓力將持續存在。

綜上所述，需求預期不佳、供應壓力持續以及成本支撐減弱等因素共同作用，使得市場價格缺乏上漲動力，國慶節后西北冷軋板卷價格或將弱勢運行為主。