概述：2024年冷軋板卷一路下跌，一直到八月中下旬開始觸底反彈，冷軋價格開始小幅上調(diào)，市場情緒有所緩和，貿(mào)易商信心稍有修復(fù)，但進(jìn)入九月，期貨盤面再次下跌，導(dǎo)致冷軋價格重回低位。對于“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季，為何今年的行情卻是持續(xù)下跌，后續(xù)冷軋板卷將如何走勢？筆者將從市場價格、成交、庫存等方面淺析。

一、價格持續(xù)下跌

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截止9月5日，全國冷軋板卷均價是在3727元/噸，較去年同期價格相差近1000元/噸，已經(jīng)是近幾年的冷軋板卷價格低位。與2022年冷軋板卷價格先跌后穩(wěn)以及2023年冷軋板卷價格上下震蕩相比，2024年冷軋板卷價格走勢一路下滑，從上圖中看到，2024年僅有三月底以及八月底冷軋板卷價格出現(xiàn)小幅反彈，其余時間均是持續(xù)下跌，從市場了解情況來看，冷軋板卷的價格上漲多是熱卷期貨盤面上漲的帶動作用，在成本的推動下，冷軋板卷價格小幅反彈；而今年冷軋板卷價格除了有跟隨期貨盤面下跌的原因外，市場的弱勢需求才是導(dǎo)致冷軋板卷價格一路下跌的主要原因。

二、成交起伏不定

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

冷軋板卷的日成交量主要是貿(mào)易商的當(dāng)天成交量，從上圖中可以看出，冷軋板卷日成交量相差較大，這也從側(cè)面體現(xiàn)了市場需求的不穩(wěn)定。從市場成交的總體趨勢來看，除去成交的高位與低位，冷軋板卷的日成交量也是大致呈現(xiàn)一個逐漸收窄的過程，據(jù)市場商家反饋，市場成交量多與當(dāng)日期貨走勢相關(guān)，下游多是“買漲不買跌”采購心態(tài)，期貨走勢下跌，下游買貨頻率也會相應(yīng)減少。據(jù)了解，雖然冷軋板卷每日市場成交仍有一萬五到兩萬噸左右，但多是部分下游經(jīng)銷商進(jìn)行補貨以及按需采購，市場資源多集中在流通以及加工環(huán)節(jié)，實際終端需求并未有太多起色。而在今年“金九銀十”的市場期待下，終端需求或有增長空間，但空間有限。

三、庫存居高不下

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

從上圖的全國冷軋庫存變化圖來看，今年從年后開始，全國冷軋板卷庫存一直居于高位，而且與前兩年對比，今年的冷軋板卷庫存降庫十分緩慢，有時候甚至處于停滯狀態(tài)，前兩年的冷軋庫存降庫速度尚可，且2023年降庫要好于2022年。根據(jù)mysteel的最新庫存數(shù)據(jù)顯示，本周冷軋板卷社會庫存136.47萬噸，周環(huán)比減少3.78萬噸，月環(huán)比減少6.49萬噸，農(nóng)歷年同比增加14.31萬噸，公歷年同比增加17.83萬噸。高供給是庫存居高不下的主要原因，鋼廠供應(yīng)充足，而終端消費卻是一般表現(xiàn)。市場大多貿(mào)易商表示庫存經(jīng)常出現(xiàn)“進(jìn)大于出”的情況，庫存居高難下，大多貿(mào)易商后期選擇減少鋼廠訂貨量的操作來降低庫存，但市場存量較大，再加上鋼廠減產(chǎn)意愿較低，從冷軋庫存降庫速度來看，目前冷軋板卷庫存仍處于高位，仍需要較長時間來消耗庫存。

四、終端需求難起

中國制造業(yè)不僅在生產(chǎn)規(guī)模上占據(jù)優(yōu)勢，同時也在全球市場上擁有重要的市場份額。然而，這種規(guī)模優(yōu)勢也帶來了一系列挑戰(zhàn)，尤其是在產(chǎn)能過剩和市場準(zhǔn)入限制方面。目前我國的建筑機械和鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能分別達(dá)到全球需求的110%和66%，產(chǎn)能利用率分別為30%和81%，顯示出不同程度的過剩。中國制造業(yè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率普遍低于行業(yè)健康運行所需的水平，表明存在顯著的供需不平衡。此外，中國制造業(yè)的出口增長速度迅猛，特別是在太陽能模塊、鋰電池、電動車等領(lǐng)域，中國出口量在全球市場上的份額顯著增加。這一增長不僅反映了中國制造業(yè)的競爭力，也引起了全球貿(mào)易緊張局勢的加劇，特別是在美國和歐盟市場，而歐美市場為了本國市場的市場經(jīng)濟發(fā)展，逐漸對我國制造業(yè)等產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷調(diào)查以及制裁。這一舉措對我國未來鋼材的出口或有一定的抑制情況，再加上未來美聯(lián)儲可能會有的降息操作，可能會造成美元貶值和人名幣升值，這對于我國商品出口以及國外資本對中投資都會有一定的影響。

五、總結(jié)

從市場的整體情況來看，目前市場仍處于供大于求的市場局面，鋼廠供應(yīng)較大，且一直未有減量，雖已經(jīng)進(jìn)入“金九”的市場傳統(tǒng)旺季，市場需求卻是表現(xiàn)平平無奇，據(jù)部分貿(mào)易商反饋，下游終端也處于降庫存的階段，拿貨量有所減少，未來市場需求增量或?qū)⒂邢蕖Ｄ壳袄滠埌寰砉┙o是處于供大于求的狀態(tài)，下游需求也是供大于求的狀態(tài)，供需雙方均是供大于求的背景下，未來冷軋板卷或仍將以弱勢震蕩為主，反彈空間有限。