概述：進入傳統旺季九月份以來，鋼材市場持續陰跌，鐵礦石期貨周度最大跌幅超過11%，市場信心明顯受挫，9月6日期貨盤面螺紋主力最低報3014，距離3000大關僅有一步之遙，2410主力期鋼價格已經跌破3000大關，創下2017年來的新低。當前鋼材市場處于疲軟態勢，鋼鐵行業形勢相對嚴峻，下文筆者簡要對后期市場進行簡要分析。

一、多數品種價格回歸到2017年水平

從2024年初開始，一方面，全球經濟復蘇步伐放緩，制造業活動減弱，導致對鋼材的需求下滑；另一方面，國內鋼鐵行業產能過剩問題依然突出，市場供大于求的局面難以根本改變。此外，原材料價格波動、環保政策收緊以及國際貿易形勢的不確定性等因素也加劇了鋼材市場的波動性，全年除了在4月和5月出現了短暫的止跌回漲外，全年鋼價整體處于弱勢下跌態勢。截至9月6日，根據mysteel數據，螺紋鋼、熱卷、高線等多數品種價格較年初跌幅均超過20%。其中普中板的跌幅較大。

表1：幾大主要品種價格表現

二、鋼材最新基本面數據表現為“供應增，需求降”

根據mysteel數據（2024年9月5日），供應方面周度五大鋼材品種供應801.17萬噸，周環比增加22.51萬噸，增幅2.9%；庫存方面，五大鋼材總庫存1509.21萬噸，周環比下降53.74萬噸，降幅3.4%；消費方面，本周五大品種周消費量為854.92萬噸，環比下降2.66%；其中建材消費環比降1.3%，板材消費環比增0.3%。從基本面數據來看，九月第一周數據環比有所走弱。

三、后期鋼材運行價格展望

1、9月鋼價調整后或有修復性反彈預期

當前時間節點，期鋼價格持續下行，鋼材基本面修復依舊面臨一定挑戰，鋼材市場可能仍面臨短期內的價格波動調整，調整后或有修復性反彈預期。

傳統九月份利多因素：

（1）隨著傳統需求旺季的到來，雖然資金端仍受財政政策掣肘，但二季度專項債發力明顯，基建托底作用或在旺季有限改善，制造業產量動能或持續發力支持鋼材季節性改善，鋼材的需求有望出現季節性回升，對價格形成一定支撐；

（2）短期鋼廠盈利面改善，高爐和電爐復產增多，建筑鋼材供應量上升，但近期市場低迷表現，行業協會自律控產等影響，9月份提產速度或偏慢。據Mysteel統計，五大品種庫存總量為1509.21萬噸，年同比下降107.24萬噸，五大品種總產量801.17萬噸，年同比下降121.23萬噸，產量、庫存處于低位為短期內鋼價反彈提供一定基礎。

表2：五大品種產量情況（萬噸）

（3）政策與市場情緒的影響，本周從美國經濟數據情況來看，9月中下旬美聯儲降息預期的增強，為中國的降息降準打開了空間，從而增加了后續貨幣政策刺激的想象空間，或帶來市場預期改善。彭博引述知情人士稱，中國正考慮進一步下調存量房貸利率，允許存量房貸尋求轉按揭，以降低居民債務負擔、提振消費。一定程度上有利于提升市場信心。

綜合來看，對于9月份鋼材價格表現，經過本輪快速下跌之后，即將臨近假期，低產量低庫存背景下市場對旺季需求的預期影響下，鋼價大概率會有階段性反彈行情。市場操作建議偏向謹慎維持，9月整體鋼價依然處于博弈加劇階段。后期主要關注需求端改善、鋼企復產力度、舊標螺紋消化、美聯儲降息預期、社會庫存和市場政策預期變化等因素。

2、中長期：供需平衡與轉型升級

從中長期來看，鋼材市場價格的走勢將取決于供需關系的再平衡以及行業的轉型升級。隨著國家穩經濟政策的持續落地和城鎮化率的提高，傳統產業用鋼需求將保持一定增長，同時新能源汽車、家電、制造業等下游領域的消費預期也將對市場需求產生帶動作用。然而，鋼鐵行業產能過剩的問題仍需通過兼并重組、淘汰落后產能、提高行業集中度等方式逐步解決。此外，鋼鐵企業還需要加快技術創新和產品升級步伐，提高產品質量和附加值以應對市場競爭。因此從中長期來看，鋼價還將處于“陣痛”階段。