概述：2024年8月就要過去，鋼鐵行業的“金九銀十”即將到來，通常在這兩個月份，鋼鐵市場的需求會有所增加，價格也可能會出現上漲。然而，今年鋼鐵行業 “金九銀十” 的成色值得期待，具體情況還需結合多方面因素綜合分析。下面筆者將通過全國冷軋板卷價格回顧、冷熱價差、全國庫存情況分析等幾個方面來淺析九月和四季度冷軋板卷行情變化。

一、全國冷軋板卷價格走勢

從上圖全國冷軋板卷近五年三、四季度匯總均價來看，往年進入九月冷軋板卷價格會出現小幅的回暖，就目前來看，全國冷軋板卷價格已跌至近幾年來最低水平，且不斷刷新著最低價格。從年初至目前八月，冷軋板卷價格水平一直處于弱勢運行態勢，極少出現連續強勢回暖情況。九月冷軋板卷市場價格預計仍將受到多種因素的影響而呈現波動走勢。一方面，成本支撐力度較強，焦炭、焦煤價格上漲，使得生產成本增加，對價格形成一定支撐。另一方面，宏觀利空影響有所減弱，國內貨幣政策對市場行情有一定支撐，同時新能源汽車、家電等下游領域的消費預期也對市場需求有帶動作用。市場供應方面，長流程、獨立軋鋼企業接單情況尚可，反饋能夠維持正常生產。需求方面，盡管終端需求有一定釋放，但市場易出現終端集中采購，供需矛盾可能出現短期變化，多地市場有規格斷檔情況出現，市場有一定剛需，供需面對市場有一定利多支撐?？傮w而言，今年鋼鐵行業 “金九銀十” 的情況較為復雜，市場存在一定的不確定性，冷軋板卷價格或存在小幅反彈機會。

二、冷熱價差走勢

熱軋板卷是冷軋板卷的原料，從熱軋到冷軋存在一定的加工成本，業內通常以550元/噸左右作為衡量冷熱價差變化的標準線，進而判斷冷軋板卷的盈利情況。然而，實際的冷熱板卷價差會隨市場情況而波動。自2024年2月開始，冷熱價差“雙向奔赴”開始逐步收窄，至七月中旬，熱軋板卷冷熱價差收窄至最低點在436元/噸，低于550元/噸理論成本線，主要原因在于熱軋板卷行情跌幅較緩，而冷軋下游終端的需求不足所致價格跌幅加大。截至8月26日，冷熱價差在547元/噸，基本處于正常價差水平，目前來看，冷軋價格多持穩運行，熱軋價格提漲較快。但在不同的市場環境和價格水平下，冷熱價差的峰值水平會有所不同，例如在某些行情下，冷熱價差可能會擴大到較高水平，如 2023年10月曾達到 880元/噸，11 月底回落至700元/噸?？偟膩砜?，冷軋價格或將有所反彈，而熱軋價格有提漲預期，冷熱價差預計穩定運行。

三、全國冷軋板卷社會庫存情況

截至8月23日，據Mysteel不完全統計全國冷軋板卷社會庫存228.66萬噸，去年四季度至今年年初，本網所盤冷軋板卷社會庫存急速上升，今年二月開始冷軋板卷社庫一直保持高庫存狀態。今年二月至目前八月，一直處于緩慢降庫的過程中，庫存去化速率受到以下因素影響：

市場需求低迷：冷軋板卷需求減少，如汽車、家電等冷軋板卷主要下游行業需求減少，生產規模擴張受限，對冷軋板卷需求減少。全國房地產行業、基礎設施建筑項目減少，也無法大量釋放冷軋板卷需求。國際市場需求疲軟，全球經濟增長放緩或貿易摩擦等因素，導致冷軋板卷出口受阻，外部需求減少也部分影響國內市場的去庫速度。

供應端未見減少：產能過剩，鋼鐵行業整體產能過剩，冷軋板卷生產線較多，即使在市場需求不旺的情況下，產量仍處于較高水平，導致庫存積壓，去庫困難。據悉生產企業減產動力不足，部分生產企業出于維持市場份額、分攤固定成本等考慮，可能在需求下降時仍保持一定產量，不愿輕易減產，使得供應端壓力難以快速緩解。

貿易商心態謹慎：對后市預期不佳，若貿易商對未來市場走勢不樂觀，認為價格可能繼續下跌，就會減少采購量，盡量降低庫存水平，同時積極出貨以回籠資金，這在一定程度上會抑制庫存的消化速度。

其他因素：市場競爭激烈，各生產企業和貿易商為爭奪有限的市場份額，可能采取降價等競爭手段，這會使市場價格波動，下游企業采購更加謹慎，等待價格進一步下降，從而延長去庫周期。資金緊張，貿易商在資金緊張的情況下，采購能力受限，難以大量囤貨，且為了緩解資金壓力，會加快現有庫存的出貨速度，若市場需求沒有明顯提升，就容易導致去庫速度緩慢。

四、總結

今年“金九銀十”行情值得期待，隨著暑期高溫天氣逐步褪去，市場需求和商家心態也逐漸好轉，9月作為傳統鋼市旺季，在需求恢復過程中，市場庫存或將再次陸續降庫?？偟膩碚f，成本支撐、需求回暖、心態轉好、政策利好，預計今年九月全國冷軋板卷均價或將反彈至3850-3900元/噸左右的水平，部分地區可能受政策等因素影響反彈幅度加大。