當美國ISM制造業PMI時隔一年半重返50的榮枯分水嶺上方后，華爾街經歷了怎樣的變化？

答案是：美聯儲6月降息的概率，在隔夜一度跌破了五成。而與此同時，美債暴跌、美元大漲，黃金迅速脫離了周一亞洲時段創下的歷史高位……

在4月1日這個西方愚人節里，美國經濟數據似乎給全球金融市場的投資者，開了一個不大不小的“玩笑”！

美國制造業活動一年半來首次擴張

你能想象在美聯儲基準利率處于本周加息周期峰值約六個月后，美國制造業表現反而越來越好了嗎？周一的數據表現似乎正證明，沒有什么是不可能的——得益于生產大幅反彈和需求強勁，美國3月制造業活動實現了2022年9月以來的首次擴張。

美國供應管理協會(ISM)周一公布的數據顯示，3月美國ISM制造業PMI指數上升2.5點至50.3。雖然這只是剛剛越過了50的榮枯分界線，但對美國制造業而言，卻依然頗具有紀念意義——該數據終結了此前連續16個月的萎縮勢頭。人們還沒有等到美聯儲降息，便提前看到了這一幕。

從與市場預期的對比看，該指數高于接受媒體調查的所有經濟學家的預期(預期中值僅為48.4)。

在分項指標方面，產出指數環比大幅回升6.2至54.6，創2020年年中以來最大增長。新訂單指數繼2月萎縮后重新回到擴張區域。就業指數也從2月份的45.9升至了3月份的47.4。

ISM制造業商業調查委員會主席Timothy Fiore在一份聲明中表示，“美國需求仍處于復蘇的早期階段，有明顯改善跡象。”。

近期，美國采購和供應管理部門的高管已紛紛表達了對制造業前景的樂觀看法。制造業訂單進一步增長凸顯出消費需求和商業投資的韌性，表明企業在推動庫存和銷售趨勢一致方面，取得了長足進步。

標準普爾全球市場情報首席商業經濟學家Chris Williamson表示，制造業PMI顯示美國3月份商業狀況進一步出現令人鼓舞的改善，表明美國經濟似乎在第一季度再次以穩健的速度擴張。近幾個月的一個關鍵發展是經濟好轉范圍從服務業擴大到了制造業，商品需求的復蘇推動了工廠產量自2022年5月以來最快的增長。隨著企業提高產能以滿足需求，就業增長也有所回升。資本支出的增加同樣提振了機械和設備的訂單，進一步表明企業對前景充滿信心。

債匯市場異動！美聯儲6月降息懸了？

在ISM報告發布后，主要反映投資者對美聯儲短期利率預期的美國國債收益率擴大了前一交易日的漲幅，國債價格則迎來暴跌。基準10年期美國國債收益率攀升至2024年區間的頂部，報收于4.314%，遠高于長周末假期前上周四的4.192%。

截止紐約時段，2年期美債收益率漲7.7個基點報4.714%，3年期美債收益率漲9.2個基點報4.512%，5年期美債收益率漲10.1個基點報4.322%，10年期美債收益率漲10.7個基點報4.314%，30年期美債收益率漲9.6個基點報4.448%。這也是今年以來中長期美債收益率單日漲幅最大的交易日之一。

AmeriVet Securities的美國利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，ISM數據為上周市場的觀點提供了進一步佐證，經濟的韌性令美聯儲有保持耐心的余地。對于債券市場而言，這意味著利率會在更長一段時間內保持高位。

除美債收益率快速攀升外，隔夜外匯市場的動靜也同樣不小。衡量美元兌六種貨幣的ICE美元指數一路升破了105關口，美元兌日元更是再度逼近了152大關。

許多業內人士目前已將152關口視為了可能觸發日本央行干預的“紅線”。日本財務大臣鈴木俊一周一再度表示，他不會排除任何應對匯率過度波動的選項，將采取適當的應對措施，并重申了他對日元快速波動的警告。

Moneycorp北美結構主管Eugene Epstein指出，“ISM數據透露的信息確實在引領市場，它表明通脹并非一路下行，我認為市場對此作出了相當大的反應。”

在貴金屬市場上，現貨黃金價格也在隔夜歐美時段回吐了亞洲時段盤初的漲幅，紐約時段尾盤報于2250美元附近，大幅遠離了當天早些時候觸及的2265美元的歷史高位。

從利率掉期市場的定價看，隔夜交易員一度預計，美聯儲6月份啟動降息的概率已不足50%。此外，市場預計美聯儲年內降息幅度將不足65基點，也低于了美聯儲官員自身利率點陣圖年內三次降息的預測。

在今年年初，市場對2024年降息幅度的預測曾超過150基點，因人們認為在經歷了過去兩年11次加息后，美國經濟將大幅放緩。但后來公布的經濟增長數據卻普遍超過預期，且通脹下行趨勢也正有所放緩。

Monex USA的外匯交易員Helen Given說道，“結合上周五的PCE數據，我認為這仍然不會導致美聯儲的預估結果發生實質性改變，但市場再次開始微調對今年降息頻率和時間的預期，逐漸與美聯儲的預測更加一致。”

展望本周，19位美聯儲官員中至少將有13位發表講話，投資者將有望更為清晰地了解美聯儲的具體想法。此外，美國月度非農就業報告將于周五公布，也料將進一步影響投資者對美聯儲降息路徑的判斷。