3月歐元區(qū)采購經(jīng)理人指數(shù)創(chuàng)9個月新高，但德國制造業(yè)下滑的勢頭未能終止。投行專家指出，德國經(jīng)濟一季度出現(xiàn)技術(shù)性衰退的可能性已成定局，歐元區(qū)服務(wù)業(yè)價格漲幅放緩為歐洲央行在6月初降息進一步掃除了障礙。

標普全球21日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月，歐元區(qū)服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI初值（51.1）繼續(xù)顯著改善，連續(xù)第二個月在50榮枯線上方運行，高于市場調(diào)查經(jīng)濟學家們的預(yù)期（50.5)。但當月制造業(yè)PMI指數(shù)（45.7）卻繼續(xù)下降，遠不及市場預(yù)期中值（47），拖累歐元區(qū)綜合PMI（49.9）未能重返50水平之上。

從歐元區(qū)兩大經(jīng)濟體表現(xiàn)看，2月德國綜合PMI（47.7）得益于服務(wù)業(yè)的優(yōu)異表現(xiàn)而繼續(xù)加長，并好于預(yù)期（47），但制造業(yè)PMI卻繼續(xù)下滑至5個月點的低點；當月法國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI未能延續(xù)上月強勁的表現(xiàn)，明顯低于市場的預(yù)期。法國的經(jīng)濟衰退比德國更為廣泛，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)萎縮程度都在加劇。事實上，兩個最大的經(jīng)濟體都在拖歐元區(qū)的后腿。

漢堡商業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家賽勒斯·德拉魯比亞評論稱，盡管全球制造業(yè)有好轉(zhuǎn)的跡象，但德國卻沒有迎來復(fù)蘇，并拖累的整個歐元區(qū)的表現(xiàn)。根據(jù)最新PMI數(shù)據(jù)測算，一季度德國國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP環(huán)比將下降0.3%，與2023年四季度的收縮程度相當。

這位專家還表示，服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇給歐元區(qū)帶來了一線希望。雖然服務(wù)業(yè)的工資漲幅沒有進一步擴大，但價格壓力仍大，PMI價格指數(shù)仍不足以支持歐洲央行在4月就下調(diào)利率。

荷蘭國際銀行集團高級經(jīng)濟學家伯特·科利表示，歐元區(qū)PMI回升令人鼓舞，但預(yù)計GDP增長停滯不前會在一季度出現(xiàn)實質(zhì)性改觀。隨著實際收入的增加，預(yù)計夏季將出現(xiàn)小幅的復(fù)蘇。3月份服務(wù)業(yè)價格壓力有所緩解，表明目前價格壓力并未進一步加劇，這為6月份歐洲央行降息減少了阻礙。

21日，好于預(yù)期的歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)公布后，歐元兌美元匯率小幅回落，并短暫跌破了1.0900大關(guān)。

高盛分析認為，雖然歐洲央行有著在美聯(lián)儲之后降息的歷史傳統(tǒng)，但這主要是基于數(shù)據(jù)，而不是行為習慣。經(jīng)濟前景將是確定歐洲央行和美聯(lián)儲首次降息時間的關(guān)鍵。由于歐元區(qū)的增長仍明顯弱于美國，歐洲央行近期政策正常化的理由更充分。 預(yù)計歐洲央行將于 6 月 6 日開始降息（比美聯(lián)儲早一周），并且今年將實施更多的降息。

德國商業(yè)銀行分析師表示，考慮到當前的實際情況（美聯(lián)儲自 12月以來在降息方面變得更加謹慎），從而對美元有利。如果有跡象表明美聯(lián)儲對未來降息的時機和幅度變得更加謹慎，美元可能進一步上漲，歐元兌美元可能滑向1.0800關(guān)口。

周四，瑞士央行（SNB) 出人意料地將關(guān)鍵利率下調(diào) 0.25 個百分點。瑞郎兌歐元迅速出現(xiàn)了逾1%的跌幅。瑞士央行此前加息周期的開啟和暫停都要早于歐洲央行。

美國資產(chǎn)管理公司先鋒集團（Vanguard)駐歐洲經(jīng)濟學家沙恩·雷塔塔（Shaan Raithatha)表示，外部經(jīng)濟疲軟是瑞士面臨的主要風險。在經(jīng)濟環(huán)境疲弱的情況下，瑞郎走強可能會導(dǎo)致嚴重依賴出口的瑞士經(jīng)濟放緩。

21日，歐洲股市伴隨歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)反彈而上漲。德國DAX指數(shù)在開盤第一個小時就上漲至18178點，創(chuàng)下歷史新高。德國藍籌股指3月份的表現(xiàn)遠超專家此前預(yù)期到的全年水平。前一天，美聯(lián)儲確認了今年的降息進程。

在線經(jīng)紀商 CMC Markets的約亨·斯坦茲爾明確表示：“每輪牛市都存在一個買盤峰值，在此之前，價格可能會非理性地急劇上漲。市場現(xiàn)在可能正處于這個階段。