鑒于全球多國經濟增長和制造業活動復蘇的前景，高盛近期將其對全球股市的評級從今年年初的“中性”上調至“增持”。

近期數據顯示，包括美國在內的全球多國制造業活動出現改善跡象。高盛在報告中稱，"我們預計經濟增長將成為風險偏好的更重要驅動因素，今年股票/債券的關聯度將更為負相關。"

寬松周期風險資產受支撐

高盛補充稱，從過去歷史中來看，貨幣政策寬松周期歷來都對風險資產起到支撐作用，但今年的作用可能會減弱，"因為市場已經提前消化了大部分降息舉措。"

根據CME的FedWatch工具，交易員認為美聯儲在6月首度降息的可能性最大，概率約為51.3%。眾多市場參與者將評估即將公布的經濟數據，以確定美聯儲等主要央行的降息軌跡。

高盛認為，全球經濟增長給企業盈利增長帶來了上行動力。不過，高盛也指出，由于收入增長下降，企業利潤率提高的空間很小，全球企業盈利增長的潛力仍然相對較小。

高盛警告稱：“盡管股市迄今已消化了債券收益率上升的影響，經濟增長也有所改善，但仍有可能回到‘好消息就是壞消息’的模式。”

股票較信貸更具吸引力

為了平衡股票評級上調，高盛將信貸評級從“中性”下調至“減持”，并重申了對較長期全球債券和大宗商品的“中性”評級。高盛強調，股票的風險/回報比似乎更具吸引力：

“較窄的息差造成了信貸的增速限制，而且在周期后期具有更多的負凸性（negative convexity）。股票估值也有所上升，尤其是在美國，但約束力較小，盈利可能會因更強勁的（經濟）增長而受益。”

上周，高盛還將美股標普500指數2024年目標點位上調至5200點。這是過去三個月內高盛第二次上調這一指數的目標點位。

高盛策略師稱：標普500指數估值倍數將保持在當前水平上下，即20倍市盈率。在這一背景下，“盈利增長成為今年美股持續上漲的主要動力。”