美國當選總統特朗普周一表示，他上任后，將對墨西哥和加拿大進入美國的所有產品征收25%關稅。此外，特朗普還威脅要對進口自中國的所有商品加征10%的關稅。對此，高盛表示，特朗普的最新關稅提議可能會給美國通脹帶來上行壓力。

高盛首席經濟學家 Jan Hatzius日前在一份報告中表示，擬議的征稅將導致美國消費者價格大幅上漲。

“根據我們的經驗法則，有效關稅稅率每增加1個百分點，核心PCE價格就會上漲0.1%，我們估計，如果實施擬議的關稅上調，核心PCE價格將上漲0.9%”，Hatzius表示。

“PCE”是指個人消費支出價格指數，這是美聯儲首選的通脹指標。

美國10 月PCE數據將于周三公布，道瓊斯調查的經濟學家預計，10月核心PCE將同比上漲2.8%。換句話說，美國通脹率仍高于美聯儲2%的目標，而關稅政策可能會令通脹率和目標通脹之間的差距進一步擴大。

美聯儲9月以50基點的幅度激進開啟降息周期，并于本月早些時候再度降息25基點。關稅導致的通脹重新抬頭可能會阻礙美聯儲的降息之路。

最近，交易員一直在降低對美聯儲2025年降息的預期，但尚不清楚這更多是因為美國經濟的韌性，還是受到選舉結果的影響。

據美國芝加哥商業交易所（CME）的FedWatch工具，美聯儲12月份降息25個基點的概率為57.7%，維持利率不變的概率為42.3%。

美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾表示，一旦細節明朗，美聯儲將評估關稅和其他財政政策變化對通脹方向的影響。

特朗普在競選期間曾承諾將對所有外國產品征收10-20%的進口關稅，對中國進口商品加征60%關稅。

可以肯定的是，關稅是否會真正按照特朗普提議的水平實施，還有待觀察。特朗普周一在社交媒體中提到，關稅的實施將取決于移民政策和藥物（尤其是芬太尼）管控方面的變化。而特朗普的一些顧問和支持者認為，他在競選期間提出的關稅是一種談判策略，而不是既定政策。

高盛還估算，這三個國家（墨西哥、加拿大、中國）占美國商品進口的 43%，征收關稅每年將帶來略低于 3000 億美元的收入。