新一期財(cái)聯(lián)社“C50風(fēng)向指數(shù)”結(jié)果顯示，10月新增信貸或偏弱，社融增速小幅下行。其中，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)10月新增人民幣貸款的預(yù)測(cè)中值為0.58萬(wàn)億元，同比少增0.16萬(wàn)億元；另對(duì)10月新增社融的預(yù)測(cè)中值為1.47萬(wàn)億元，同比少增0.38萬(wàn)億元，其中8成機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)社融累計(jì)同比增速低于8%。

物價(jià)方面，市場(chǎng)料CPI環(huán)比回落，同比讀數(shù)持平；PPI環(huán)比降幅收斂，同比讀數(shù)改善。具體來(lái)看，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)10月CPI中值為0.4%，PPI同比降幅或收窄至-2.5%。從資金面來(lái)看，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為在支持性的貨幣政策取向下，預(yù)計(jì)央行擴(kuò)表仍有較大空間，在常規(guī)質(zhì)押式逆回購(gòu)操作的基礎(chǔ)上，綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、國(guó)債買(mǎi)賣(mài)，以及買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作等多項(xiàng)工具平衡銀行體系資金供需，保持短、中、長(zhǎng)各期限流動(dòng)性合理充裕。

“C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查”是由財(cái)聯(lián)社發(fā)起，由市場(chǎng)中的各類(lèi)研究機(jī)構(gòu)參與完成，結(jié)果能夠較為全面地反映市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、貨幣政策感受以及金融數(shù)據(jù)的預(yù)期。共有近20家機(jī)構(gòu)參與本期調(diào)查。

10月信貸投放或偏緊，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中值為0.58萬(wàn)億元

9月新增人民幣貸款1.59萬(wàn)億元，同比少增7200億元，略低于市場(chǎng)預(yù)期。

從本期來(lái)看，10月信貸投放或偏緊，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)新增人民幣貸款的預(yù)測(cè)中值為0.58萬(wàn)億元，較去年同期0.74萬(wàn)億元水平少增0.16萬(wàn)億元。其中，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)最低值為0.3萬(wàn)億元，最高值為0.75萬(wàn)億元。

對(duì)于10月新增信貸或偏弱，華源證券固定收益首席分析師廖志明表示，10月底，1M及3M轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率接近零，反映當(dāng)月信貸投放情況偏弱。

“我們預(yù)計(jì)10月新增貸款，增量中票據(jù)融資及非銀同業(yè)貸款占比較高。盡管10月有回購(gòu)或增持貸款落地，但規(guī)模仍較小，還不足以明顯影響信貸數(shù)據(jù)。”廖志明表示。在他看來(lái)，2024年以來(lái)M2增速走低，主要由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求偏弱，貸款增速下行帶來(lái)銀行體系派生存款規(guī)模增長(zhǎng)放緩。

值得注意的是，對(duì)于4萬(wàn)億地產(chǎn)“白名單”及地產(chǎn)銷(xiāo)售復(fù)蘇對(duì)信貸的拉動(dòng)，中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆表示：“雖然10月地產(chǎn)銷(xiāo)售反彈，但是傳導(dǎo)至居民貸款可能存在一定時(shí)滯。”

據(jù)悉，截至10月16日，商業(yè)銀行已審批通過(guò)的房地產(chǎn)“白名單”項(xiàng)目貸款金額達(dá)到2.23萬(wàn)億元。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)2024年底，“白名單”項(xiàng)目貸款審批通過(guò)金額將翻倍，超過(guò)4萬(wàn)億元，即11-12月增量可能在2萬(wàn)億元左右。

此外，住建部數(shù)據(jù)顯示，10月全國(guó)新建商品房網(wǎng)簽成交量同比增長(zhǎng)0.9%，比9月同比擴(kuò)大12.5個(gè)百分點(diǎn)，自去年6月連續(xù)15個(gè)月下降后首次實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；全國(guó)二手房網(wǎng)簽成交量同比增長(zhǎng)8.9%，連續(xù)7個(gè)月同比增長(zhǎng)；新建商品房和二手房成交總量同比增長(zhǎng)3.9%，自今年2月連續(xù)8個(gè)月下降后首次實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

10月社融增速或小幅下行，8成機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)新增社融規(guī)模低于1.8萬(wàn)億元

9月社融增量為3.76萬(wàn)億元，而2023年同期的新增社融規(guī)模為4.12萬(wàn)億元。

本期調(diào)查顯示，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)10月新增社融規(guī)模預(yù)測(cè)中值為1.47萬(wàn)億元，較去年同期1.85萬(wàn)億元少增0.38萬(wàn)億元，參與機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)區(qū)間為1.1萬(wàn)億元至1.88萬(wàn)億元。值得注意的是，其中8成機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)10月新增社融規(guī)模低于1.8萬(wàn)億元，社融累計(jì)同比增速低于8%。

對(duì)于10月新增社融規(guī)模同比少增，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要受當(dāng)月政府債券融資拖累。

財(cái)通證券宏觀首席分析師陳興表示：“10月政府債發(fā)行放緩，去年同期特殊再融資債集中發(fā)行抬高基數(shù)，本月政府債凈融資規(guī)模整體較去年同期少增，而10月企業(yè)債凈融資規(guī)模有所抬升，不過(guò)整體來(lái)看社融同比或維持少增。”

據(jù)悉，10月Wind口徑政府債凈融資額為9300億元，企業(yè)債凈融資額為0.16萬(wàn)億元。

10月CPI或同比持平，PPI 同比降幅或收窄至-2.5%

9月CPI同比上漲0.4%，增速低于8月0.2個(gè)百分點(diǎn)，不包括食品和能源的核心CPI同比增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)至0.1%，創(chuàng)2021年3月以來(lái)新低。

從同比讀數(shù)來(lái)看，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)10月CPI中值為0.4%，預(yù)測(cè)區(qū)間為0.2%至0.6%。值得注意的是，6成機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)值落在0.4%-0.5%。

在華泰證券研究所首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘看來(lái)，10月生豬供應(yīng)明顯增加，食品價(jià)格整體下跌，豬肉、蔬菜月均環(huán)比分別回落7%、6.6%，棉花價(jià)格月均環(huán)比提升3.3%。同時(shí)，財(cái)政支出擴(kuò)張有助于政府消費(fèi)回暖，其預(yù)計(jì)CPI總體平穩(wěn)。

PPI方面，9月，受?chē)?guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有效需求不足等因素影響，PPI同比降幅擴(kuò)大至2.8%。

調(diào)查顯示，10月PPI環(huán)比降幅或有所收斂，同比讀數(shù)改善，參與機(jī)構(gòu)對(duì)10月PPI同比預(yù)測(cè)中值為-2.5%，預(yù)測(cè)最低值-2.8%、最高值-2.1%。

對(duì)于PPI環(huán)比降幅收窄，同比讀數(shù)改善，陳興表示：“10月以來(lái)，銅、鋁、鋼鐵和原油價(jià)格均有所回升。在一攬子增量政策的刺激下，經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)。”

據(jù)悉，受政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)，10月黑色系商品價(jià)格大幅反彈，螺紋、鐵礦、焦炭全月環(huán)比7%、10%、8.2%；有色金屬價(jià)格持續(xù)反彈，銅、鋁環(huán)比3.2%、5.9%。其中，中東地緣問(wèn)題再度發(fā)酵提振原油價(jià)格，原油價(jià)格10月環(huán)比3.2%。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示：“綜合來(lái)看，考慮到基數(shù)效應(yīng)的影響，10月PPI同比預(yù)計(jì)錄得-2.5%。”