自7月份以來，在下游需求持續(xù)低迷市場(chǎng)出貨不佳、上游鐵水高產(chǎn)支撐原燃料價(jià)格高位的雙重?cái)D壓下，各成品材利潤(rùn)均出現(xiàn)較大下滑，虧損程度加劇。據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，目前鋼坯整體虧損200-250元/噸，型材虧損50-100元/噸，板卷虧損100-200元/噸，建材虧損100-200元/噸，焊管虧損50元/噸左右。焊管的虧損程度在各成品材當(dāng)中處于偏低水平，管廠端積極主動(dòng)減產(chǎn)來緩解供需錯(cuò)配導(dǎo)致的利潤(rùn)倒掛，但持續(xù)減產(chǎn)后，國(guó)內(nèi)焊管市場(chǎng)基本面能否得到有效改善，筆者做簡(jiǎn)要解析。

焊管虧損加劇

自6月份開始，國(guó)內(nèi)焊管與鍍鋅管利潤(rùn)持續(xù)處于虧損當(dāng)中，且虧損程度逐步加大，7月焊管平均利潤(rùn)為-47.5元/噸，年同比下滑79.5元/噸，鍍鋅管平均利潤(rùn)為-58.83元/噸，年同比下滑140.27元/噸，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益整體偏差。

管廠持續(xù)減產(chǎn)

在利潤(rùn)倒掛出貨受阻背景下，管廠端產(chǎn)量數(shù)據(jù)屢創(chuàng)年內(nèi)新低（除春節(jié)放假期間）。截至8月1日，Mysteel全國(guó)29家樣本管廠周產(chǎn)量為30.62萬噸，周環(huán)比下降4.29%，月環(huán)比下降8.12%，與去年同期產(chǎn)量相比萎縮將近四分之一的體量。管廠產(chǎn)量連續(xù)三周的縮減也表明廠家在通過控產(chǎn)的方式來應(yīng)對(duì)低價(jià)格、低利潤(rùn)、低需求、高庫存所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

成交量下滑嚴(yán)重

在國(guó)內(nèi)需求處于傳統(tǒng)淡季以及焊管出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降13.34%（7月環(huán)比6月）的背景下，內(nèi)需與外需均表現(xiàn)相對(duì)疲軟。據(jù)Mysteel調(diào)研焊管（含鍍鋅管）日均成交數(shù)據(jù)顯示，7月日均成交量為15432噸，與去年同期相比下降23.77%。

基本面能否改善

從產(chǎn)銷存的角度來看目前國(guó)內(nèi)焊管基本面的矛盾情況，產(chǎn)量數(shù)據(jù)與銷售數(shù)據(jù)同步萎縮近四分之一的體量，焊管維持供需弱平衡；但庫存方面，雖然今年以來管廠廠內(nèi)庫存水平整體低于去年，但給廠家的庫存壓力體感卻明顯大于去年，尤其近期連續(xù)六周廠內(nèi)成品庫存的攀升，廠庫無法有效向社會(huì)庫存進(jìn)行轉(zhuǎn)移。

故短期來看，淡季背景下低迷的剛性需求以及避險(xiǎn)心態(tài)下清淡的投機(jī)性需求掣肘國(guó)內(nèi)焊管基本面向好修復(fù)，供應(yīng)端減產(chǎn)或一定程度上能緩解相對(duì)高庫存帶來的壓力，但考慮到噸鋼生產(chǎn)成本以及產(chǎn)品規(guī)格齊全等問題，目前產(chǎn)量已處于絕對(duì)低位，繼續(xù)向下減量空間不大。故何時(shí)貿(mào)易端心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，補(bǔ)貨積極性稍有提高，廠內(nèi)成品庫存向社會(huì)庫存發(fā)生轉(zhuǎn)移，彼時(shí)國(guó)內(nèi)焊管供需基本面或才得以有效改善，預(yù)計(jì)8月下旬，整體下游需求可能出現(xiàn)邊際性修復(fù)拐點(diǎn)。