當地時間周四(7月18日)，美國財政部公布了2024年5月的國際資本流動報告(TIC)。報告顯示，5月份外國投資者持有的美國國債規模創下歷史新高。不過，美國前兩大海外“債主”日本和中國在當月雙雙選擇了減持，這也是年內首次出現中日同月減持美債的情況。

報告顯示，中國5月持有的美國國債規模環比下降了24億美元，至7684億美元。這是至少1年來，中國美債持倉變動(無論增加還是減少)規模最小的一次。

此前，中國曾在4月小幅增持了美國國債——美債持倉在當月增加了33億美元，至7707億美元，為年內中國美債持倉規模唯一出現增加的一個月。這在當時曾一度引發了外界頗多關注和猜測。

不過很顯然，隨著5月再度重啟減持美債的步伐，中國在整體美債持倉配置方面規模下降的長期態勢，仍并沒有改變。

如下圖所示，從2022年4月起，中國的美債持倉就一直低于1萬億美元。在3月減持后，中國的美債持倉規模曾一度跌破了去年10月的低位7696億美元，進一步創下了2009年3月以來的新低。

從美債的走勢看，由于投資者預期美聯儲將在今年降息，5月份美國國債整體走強，收益率出現下行。當月，基準10年期國債收益率從4.684%降至了4.512%，兩年期國債收益率從5.046%降至了4.893%。

當然，雖然在今年4月和5月，中國在美債持倉規模上先后經歷了增持和減持，但與以往的持倉變動對比不難發現，這兩個月增減持的規模其實是較為有限的。而這似乎也與中國央行黃金儲備增長勢頭的放緩乃至停滯，在時間上保持基本一致。

中國外匯局數據顯示，中國5月黃金儲備環比持平4月，終結十八個月連升的勢頭。此前，中國央行在4月的購金步伐便已明顯放緩。

美國最大海外“債主”日本連續大幅減持

除中國外，此份最新TIC報告的最大亮點，無疑集中在了美國最大的海外“債主”日本身上。報告顯示，5月日本的美國國債持倉環比4月減少220億美元，降至1.1283萬億美元。這也是日本連續第二個月大幅減持美債——兩個月合計減持了595億美元。

自2019年6月持倉超越中國以來，日本一直是美國國債最大的海外持有國。截至今年5月，日本在最近12個月內共有九個月增持美債。

而最近，日本方面連續大舉減持美債的舉動，或許與其在外匯市場上干預日元的行動不無關系。由于日本貨幣當局威脅要進行干預以支撐日元，市場參與者此前一直在關注作為美元儲備的日本美債持有量。

道明證券駐紐約的美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“外國持有者在5月其實基本上是美債的凈買家，這與當月收益率實際上的下滑是一致的。日本是最大的亮點，這可能是由于外匯干預造成的。”

整體來看，5月份外國投資者持有的美國國債規模，從4月份修正后的8.04萬億美元增至了8.129萬億美元。在前十大美國海外“債主”中，除中日兩國減持外，盧森堡和瑞士也在5月減持了美債，而其他六大“債主”則均在當月增持。英國5月增持131億美元美國國債至7234億美元，持倉規模位列第三。

TIC報告的其他亮點

美國財政部發布的國際資本流動報告(TIC)內容還顯示，5月份所有外國對美國長期、短期證券和銀行流水的凈流入額為158億美元。其中，外國私人資金凈流入為73億美元，外國官方資金凈流入86億美元。

5月份，外國居民減少了對美國長期證券的持有量——凈賣出167億美元。其中外國私人投資者的凈賣出額為177億美元，而外國官方機構的凈買入額為10億美元。美國居民增加了他們對長期外國證券的持有量，凈購買額達378億美元。

若將國際長期證券和美國長期證券均考慮在內，海外5月對美國長期證券的凈賣出額為546億美元。

外國居民5月減持了98億美元的美國短期國債，外國居民持有的以美元計價的短期美國證券和其他托管負債增加了47億美元。美國銀行系統自身對外國居民的美元計價的凈負債增加了657億美元。