引言：春未盡，夏初臨。鋼材需求向好，但今年節(jié)前備貨規(guī)模及增量均顯不足。卷帶供應(yīng)及庫(kù)存雙壓力短期限制區(qū)域帶鋼市場(chǎng)價(jià)格的沖高動(dòng)力。原料成本抬升和季節(jié)性消費(fèi)回暖，下游原料庫(kù)存低位一定程度上對(duì)價(jià)格底部形成支撐。國(guó)內(nèi)帶鋼價(jià)格上下兩難。

區(qū)域倒掛，卷帶倒掛，產(chǎn)業(yè)鏈矛盾尖銳，市場(chǎng)活躍度降低。但制造業(yè)指數(shù)回升，宏觀預(yù)期向好，節(jié)后國(guó)內(nèi)熱軋帶鋼基差修復(fù)預(yù)期如何？市場(chǎng)矛盾是否會(huì)有所緩解，接下來(lái)小編將從以下幾個(gè)方面來(lái)闡述。具體如下：

一、南北價(jià)差

2024年國(guó)內(nèi)熱軋帶鋼南北價(jià)差持續(xù)收窄，尤其華東-華北價(jià)差異常明顯，受無(wú)錫地區(qū)帶鋼投放量增加影響，今年無(wú)錫區(qū)域自4月份以來(lái)逐步成為周邊價(jià)格洼地，目前已經(jīng)開(kāi)始拖累熱卷價(jià)格。

截止4月30日，無(wú)錫2.5*355mm熱軋帶鋼建龍報(bào)價(jià)3720-3730元/噸，唐山熱軋帶鋼主流基價(jià)3670元/噸，價(jià)差50-60元/噸。無(wú)錫本地卷帶價(jià)差100-130元/噸。此現(xiàn)象已經(jīng)持續(xù)整月有余，本地主流倉(cāng)儲(chǔ)滿倉(cāng)，部分資源被迫非主流倉(cāng)儲(chǔ)，高庫(kù)存壓制，無(wú)錫帶鋼流動(dòng)性減弱，部分廠商轉(zhuǎn)做熱卷及其他品種，帶鋼成交量大幅下滑。

圖1：近三年無(wú)錫-唐山帶鋼價(jià)差對(duì)比圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖2：近三年樂(lè)從-唐山帶鋼價(jià)差對(duì)比圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

受華東華南價(jià)格走低影響，目前部分北方鋼廠調(diào)整南下投放比例，轉(zhuǎn)投華北及華中市場(chǎng)。預(yù)計(jì)5月及之后投放華東華南資源有所減少。另外，分流帶鋼需求的一部分冷硬卷資源北材南下優(yōu)勢(shì)也逐漸降低，預(yù)計(jì)節(jié)后伴隨庫(kù)存陸續(xù)消化，南北價(jià)差或有修復(fù)預(yù)期。

二、帶鋼產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)

2024年國(guó)內(nèi)熱軋帶鋼供應(yīng)較去年同比有所上移。截止4月24日，Mysteel樣本監(jiān)測(cè)，國(guó)內(nèi)熱軋帶鋼整體產(chǎn)能利用率 78.46%，周環(huán)比上升1.45%；年同比增加11.84%。累計(jì)產(chǎn)量同比去年增加286.95萬(wàn)噸。今年鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，鋼廠鐵水增產(chǎn)升級(jí)降庫(kù)壓力。截止4月24日國(guó)內(nèi)熱軋帶鋼庫(kù)存高于去年同期21.27萬(wàn)噸。其中唐山高于去年同期13.88萬(wàn)噸；無(wú)錫高于去年同期3.8萬(wàn)噸，樂(lè)從高于去年同期8.61萬(wàn)噸。帶鋼各區(qū)域庫(kù)存消化壓力明顯。

圖3：全國(guó)熱軋帶鋼產(chǎn)銷存周度數(shù)據(jù)對(duì)比圖

表1：全國(guó)熱軋帶鋼產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)周度杜對(duì)比表（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

三、下游產(chǎn)量回升 庫(kù)存偏低

節(jié)前Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止4月24日，焊管周度產(chǎn)量為40.54萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.17萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率為72.3%，周環(huán)比增加2.1%。廠內(nèi)庫(kù)存為32.01萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.13萬(wàn)噸，原料庫(kù)存為64.24萬(wàn)噸，周環(huán)比減少9.02萬(wàn)噸。4月份國(guó)內(nèi)鋼管跟隨原料帶鋼價(jià)格有所上行，產(chǎn)量增加，庫(kù)存降低，短期管廠存在剛性補(bǔ)庫(kù)需求，一定程度上支撐節(jié)后帶鋼價(jià)格。

冷軋及鍍鋅帶鋼方面，今年冷軋類需求表現(xiàn)向好，冷卷價(jià)格高位帶動(dòng)冷軋帶鋼價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。加之出口數(shù)據(jù)相對(duì)可觀，制造業(yè)需求回暖，民用冷軋及鍍鋅類需求成為今年支撐帶鋼價(jià)格堅(jiān)挺的重要一環(huán)。

圖4：近三年霸州鍍鋅帶鋼樣本企業(yè)平均訂單天數(shù)對(duì)比圖

四、節(jié)后預(yù)測(cè)

近期國(guó)內(nèi)熱軋帶鋼價(jià)格受焦炭提張及宏觀階段性的局部好轉(zhuǎn)提振，價(jià)格處于區(qū)間震蕩調(diào)整階段。供需矛盾略有改善，庫(kù)存緩慢消化。但目前各區(qū)域帶鋼庫(kù)存依舊處于相對(duì)高位。個(gè)別區(qū)域鋼廠投放量盲目激增導(dǎo)致區(qū)域供應(yīng)過(guò)剩，預(yù)計(jì)較長(zhǎng)一段時(shí)間供需矛盾難以有效化解，高庫(kù)存常態(tài)化，但基差或?qū)⒅鸩骄徛迯?fù)。

五一小長(zhǎng)假期間市場(chǎng)銷售節(jié)奏基本停滯，流動(dòng)性降低帶鋼庫(kù)存或再次累積。節(jié)后依舊走成本及需求基本面邏輯。關(guān)注宏觀政策、專項(xiàng)債落地情況以及庫(kù)存消化速度，綜合預(yù)計(jì)節(jié)后全國(guó)熱軋帶鋼消化庫(kù)存及修復(fù)基差為主，價(jià)格區(qū)間震蕩調(diào)整運(yùn)行。