周一(4月29日)亞洲時(shí)段早盤，日元自1990年以來首次跌穿了160整數(shù)關(guān)口，但在午盤階段，卻在短短30分鐘內(nèi)一路暴漲了近400點(diǎn)。這迅速引發(fā)了市場(chǎng)交易員的猜測(cè)：日本央行是否出手干預(yù)了日元匯率嗎？

行情數(shù)據(jù)顯示，在上周五全天飆升將近300點(diǎn)后，美元兌日元日內(nèi)早盤再度強(qiáng)勢(shì)沖高，一度升穿160關(guān)口，最高觸及160.20。

然而，從北京時(shí)間12:10開始，美元兌日元匯率卻迅速跳水，從159.40附近一路跌至了155.37，連續(xù)突破159/158/157/156四道整數(shù)關(guān)口。日元短時(shí)間內(nèi)的巨幅波動(dòng)無疑受到了所有匯市交易員的矚目……

對(duì)此，一些業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)日本當(dāng)局是否出手進(jìn)行了外匯干預(yù)——日元波動(dòng)幅度幾乎與2022年日本干預(yù)時(shí)一樣大。

Forexlive分析師就表示，“看起來東京方面肯定是在向市場(chǎng)表明他們的態(tài)度。我的意思是，我實(shí)在想不出還有什么事或什么人能以這種方式推動(dòng)美元/日元走勢(shì)。但現(xiàn)在的問題是，如果中短期內(nèi)市場(chǎng)壓力持續(xù)存在，他們真的能保持這種態(tài)勢(shì)嗎？”

當(dāng)然，目前日本當(dāng)局還沒有對(duì)日元匯率短線的劇烈波動(dòng)做出回應(yīng)，日元短線的異動(dòng)是否是其出手所為還不得而知。

一些業(yè)內(nèi)人士仍并不認(rèn)可是日本當(dāng)局干預(yù)所為。瑞穗證券首席策略師Shoki Omori表示，日元兌美元周一大幅波動(dòng)可能是因?yàn)槿毡驹诠布偃帐袌?chǎng)流動(dòng)性清淡所致，而非真正的干預(yù)導(dǎo)致。由于假日期間日元市場(chǎng)流動(dòng)性清淡，使日元本來就容易波動(dòng)。過去幾天走勢(shì)太快，市場(chǎng)可能在160和159.5的水平一線獲利了結(jié)。由算法驅(qū)動(dòng)的賬戶調(diào)整頭寸也可能推動(dòng)了市場(chǎng)走勢(shì)。

Pepperstone公司高級(jí)策略師邁克爾·布朗表示，仍對(duì)日本財(cái)務(wù)省介入外匯市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)槲覀儧]有聽說進(jìn)行了匯率檢查，這通常是干預(yù)發(fā)生前的常規(guī)步驟。因假日期間的低流動(dòng)性，很容易導(dǎo)致美元/日元的下跌加劇。當(dāng)然，日元反彈得越深，持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，人們就會(huì)越來越多地猜測(cè)日本財(cái)務(wù)省是幕后推手，不過只有月末的外匯數(shù)據(jù)才能確切地告訴我們事實(shí)真相。

對(duì)于日內(nèi)早間日元的跌勢(shì)，不少業(yè)內(nèi)人士就曾表示，當(dāng)時(shí)的下跌是在日本當(dāng)?shù)毓布倨趯?dǎo)致流動(dòng)性稀薄的情況下發(fā)生的，這可能也表明投資者在本周晚些時(shí)候的美聯(lián)儲(chǔ)決議之前正在增加看跌日元的頭寸。

日本金融市場(chǎng)今日因昭和日假期而休市。由于流動(dòng)性較為稀少，部分往日影響不大的倉(cāng)位變動(dòng)可能會(huì)引發(fā)更為劇烈的行情。

瑞穗銀行駐新加坡的經(jīng)濟(jì)與策略主管Vishnu Varathan則表示，周一亞洲早盤日元匯率突然下跌，可能是一次“烏龍指交易”。同時(shí)，這也表明了現(xiàn)貨和期權(quán)領(lǐng)域的極端投機(jī)行為，以及投資者對(duì)干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)的高度敏感。在官方?jīng)]有干預(yù)的情況下，市場(chǎng)似乎試圖將美元兌日元推向160。

從歷史行情看：日元眼下究竟處境如何？

值得一提的是，從歷史走勢(shì)圖來看，上一次美元兌日元處于160關(guān)口上方，還要追溯到遙遠(yuǎn)的1990年4月。而在當(dāng)時(shí)，美元兌日元的那波升勢(shì)，最高也就觸及了160.35，這也意味著日元空頭接下來其實(shí)花不了多少功夫，就能將行情紀(jì)錄進(jìn)一步改寫……

而要知道，再往前美元兌日元的高位紀(jì)錄，將要快追溯到1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”時(shí)的水平了。在這份聞名后世堪稱“史詩級(jí)”的協(xié)議中，西方五國(guó)(美國(guó)、日本、聯(lián)邦德國(guó)、法國(guó)和英國(guó))一致認(rèn)為美元被嚴(yán)重高估，同意以聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)的方式促使美元貶值……

如今，全球外匯市場(chǎng)整體背景，顯然與“廣場(chǎng)協(xié)議”簽署時(shí)大不一樣。但日元近來展露的“頹勢(shì)”，卻似乎正直逼當(dāng)時(shí)！

如下圖所示，今日早間全球外匯市場(chǎng)掀起的“風(fēng)暴”，似乎僅僅局限于日元一家——歐元和英鎊兌美元并沒有呈現(xiàn)出如此強(qiáng)勢(shì)的下跌態(tài)勢(shì)。

日內(nèi)盤中，日元兌歐元匯率一度跌破1歐元兌170日元，跌至了歐元問世以來的最低水平。

人民幣兌日元?jiǎng)t在早間一度升穿了1元人民幣兌22日元，這是自1992年以來的最高水平。

日元會(huì)跌到哪？誰都“沒底”……

毫無疑問，隨著日元匯率在近幾個(gè)交易日遭遇了數(shù)十年一遇的“史詩級(jí)暴跌”，如果日本央行不出手，眼下對(duì)于日元究竟會(huì)跌至何方，幾乎所有人都心里“沒底”！

馬來亞銀行高級(jí)策略師Fiona Lim表示：“如果不進(jìn)行干預(yù)，那么任何想要接住落下的飛刀的行為都將是危險(xiǎn)的，特別是在美聯(lián)儲(chǔ)本周可能暗示要等待更長(zhǎng)時(shí)間才會(huì)降息的情況下——日元將果斷突破160，市場(chǎng)正在測(cè)試日本當(dāng)局對(duì)日元大幅下跌的容忍度。”

不少業(yè)內(nèi)人士表示，眼下日元貶值、美元升值的根本癥結(jié)在于，相較日本而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正呈現(xiàn)高增長(zhǎng)率、高通貨膨脹、高利率的“三高”，在基本面強(qiáng)弱格局尤為明顯的背景下，即便日本當(dāng)局采取干預(yù)措施，其效果可能也極為有限。

事實(shí)上，在日本央行上周五以一份史上最簡(jiǎn)短的貨幣政策聲明——僅有短短三段文字變相宣布自己“躺平”之后，日元跌勢(shì)的擴(kuò)大就幾乎已經(jīng)不可避免了……

日本央行行長(zhǎng)植田和男在當(dāng)時(shí)議息會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上，淡化了日元疲軟對(duì)通脹的影響，稱匯率繼續(xù)通過提振需求而有利于日本經(jīng)濟(jì)。

德意志銀行全球外匯研究主管George Saravelos表示，“日本正在奉行對(duì)日元走軟睜一只眼閉一只眼的政策。如果市場(chǎng)變得混亂，不能排除干預(yù)的可能性，但同樣值得注意的是，植田和男在新聞發(fā)布會(huì)上淡化了日元的重要性，并表示不急于加息。”

日本當(dāng)局是否會(huì)出手？

在今日日元最新出現(xiàn)的異動(dòng)之前，最為令市場(chǎng)人士感到疑惑的，無疑便當(dāng)屬日本當(dāng)局為何還遲遲不出手遏制日元的跌勢(shì)？在本月初，外匯交易員們?cè)鴮?52-155關(guān)口視為可能觸發(fā)日本當(dāng)局入市干預(yù)的“紅線”，但如今連160大關(guān)都已一度不保……

高盛集團(tuán)策略師對(duì)此認(rèn)為，全球宏觀經(jīng)濟(jì)背景表明日元將進(jìn)一步走軟，這可能使干預(yù)行動(dòng)難以取得成功。“我們對(duì)穩(wěn)健增長(zhǎng)、漸進(jìn)政策調(diào)整和遠(yuǎn)期利率上行風(fēng)險(xiǎn)的基本預(yù)期，對(duì)日元來說是非常負(fù)面的組合。那么唯一的問題是日本政策制定者將在多大程度上阻止日元貶值，但我們認(rèn)為他們的工具是有限的。”

不過高盛策略師也補(bǔ)充道，如果日元像上周五那樣繼續(xù)表現(xiàn)遜于其他資產(chǎn)，干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)將大幅上升。

德意志銀行的Saravelos則表示，日元走軟對(duì)日本來說其實(shí)也未必是件壞事。日元貶值并未引發(fā)通脹問題，同時(shí)還推高了日本投資者持有的海外資產(chǎn)的價(jià)值。他認(rèn)為，日元匯率繼續(xù)通過刺激需求對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生有利作用。

日本政策制定者此前一再警告說，如果貶值過快，他們將不會(huì)坐視。日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一在上周日本央行決議后再度重申，政府將對(duì)外匯走勢(shì)做出適當(dāng)反應(yīng)。本月早些時(shí)候，他還向美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫表達(dá)了對(duì)日元下跌的擔(dān)憂，市場(chǎng)人士認(rèn)為這為干預(yù)奠定了基礎(chǔ)。

日本財(cái)務(wù)省副大臣神田真人則在近期舉例稱，日元匯率在一個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)10日元的波動(dòng)是非常迅速的。而值得一提的是，在過去的一個(gè)月里，日元匯率的貶值幅度其實(shí)已經(jīng)接近于此，年初至今的跌幅超過了10%。

Pepperstone Group Ltd.的研究主管Chris Weston表示，日本當(dāng)局可能會(huì)說他們本身并不以匯率水平為目標(biāo)，但他們確實(shí)密切關(guān)注匯率的趨勢(shì)和變化速度，目前的匯率水平表明他們必須盡快采取行動(dòng)，否則就有可能面臨信譽(yù)危機(jī)。外匯市場(chǎng)幾乎是在像過去的“債券義警”一樣對(duì)付他們。

“債券義警”是指為了抗議或表達(dá)對(duì)發(fā)行人政策的不滿，威脅要拋售或真的拋售了大量債券的債券交易員。