2024年5月份遼寧省鋼廠PMI終值51.6，月環(huán)比上升14.1個百分點，年同比上升17.7個百分點，處于榮枯線上方，重回擴張區(qū)間。距上次PMI指數(shù)突破榮枯線，時間已經(jīng)過去半年之久，而本次PMI指數(shù)能夠重回擴張區(qū)間，其中根本邏輯就是區(qū)域內(nèi)建筑鋼材市場供需錯配。4月遼寧鋼廠一直處在負反饋的影響當中，生產(chǎn)積極性不高，供應(yīng)資源不足，致使社會庫存快速下降，疊加5月初期外圍城市資源少價格高，遼寧區(qū)域內(nèi)資源外流，5月遼寧市場社會庫存提前到達低點，市場供需錯配格局形成，現(xiàn)貨價格也隨之拉漲。5月宏觀利好消息頻出，刺激期貨盤面與現(xiàn)貨價格持續(xù)沖高，鋼廠即時生產(chǎn)利潤擴大，最高時達到了300元/噸，極大程度上帶動了鋼廠的生產(chǎn)積極性。分指標來看，新訂單、積壓訂單、成品材出廠價、生產(chǎn)、成品材庫存、雇員、國內(nèi)原料采購量、國外原料采購量等指數(shù)環(huán)比上升，新出口訂單、供應(yīng)商配送時間、原料采購價格、原材料庫存等指數(shù)則有所下降；具體分析如下：

一、鋼廠生產(chǎn)指數(shù)上升32.2%  生產(chǎn)經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)

5月份，遼寧省鋼廠生產(chǎn)指數(shù)72.2%，月環(huán)比上升32.2個百分點，回升至榮枯線以上。受前期原料價格大幅拉漲，鋼廠即期生產(chǎn)成本增加影響，4月鋼廠生產(chǎn)積極性較低，對市場的資源供應(yīng)相應(yīng)的也在減少，建筑鋼材市場社會庫存大幅下降，形成供需錯配市場格局。進入5月，原材料價格下浮，成品材由于缺貨等原因價格拉漲，遼寧市場現(xiàn)貨價格一躍上升至全國前列，鋼材生產(chǎn)利潤大幅增加。具體來看，本月成品材出廠價指數(shù)上升25%，終值100%，遼寧省所有生產(chǎn)的鋼廠成品材出廠價都有不同程度的上升，生產(chǎn)利潤也隨之上漲；雇員指數(shù)上升16.7個百分點至50%，重回擴張區(qū)間，表明本月鋼廠的經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)，企業(yè)運營暫無壓力；成品材庫存指數(shù)55%，月環(huán)比上升30個百分點，也印證了鋼廠生產(chǎn)增量。整體看來，5月鋼廠生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)表現(xiàn)向好，即期生產(chǎn)利潤擴大仍舊是鋼廠各個方面好轉(zhuǎn)的底層邏輯。

二、原料采購價指數(shù)回落 鋼廠原料采購量上升

5月份遼寧省鋼廠原材料采購價格指數(shù)65%，環(huán)比下降20個百分點，原料價格下降，加之前文提到的成品材出廠價大幅上升，鋼廠生產(chǎn)利潤大幅上漲。在此情況下，原材料庫存指數(shù)月環(huán)比下降5.5%，終值38.9%。因此在成品材價格高漲、原料價格下跌與原材料庫存下跌的三重推動下，鋼廠對原材料的需求增加，采購量也隨之上升。國內(nèi)原料采購量指數(shù)65%，環(huán)比回升了25個百分點；國外原料采購量指數(shù)38.9，環(huán)比上升了5.6個百分點，同比上升了29.8個百分點。5月底原料價格仍偏弱運行，相應(yīng)的經(jīng)過一個月的時間，市場供需錯配格局在月底已經(jīng)逐漸開始得到改善，現(xiàn)貨價格慢慢回落，且通過調(diào)研得知6月遼寧省鋼廠投放大大增加，屆時市場庫存壓力將顯現(xiàn)。不過市場負反饋需要一定時間才能傳遞至生產(chǎn)端，因此6月鋼廠生產(chǎn)還將繼續(xù)向好，原料相關(guān)指數(shù)至少也將平穩(wěn)運行。

三、新訂單指數(shù)上升9.4%  積壓訂單同步增加

5月份遼寧省鋼廠新訂單指數(shù)上升9.4%，國內(nèi)需求好轉(zhuǎn)。其一是鋼廠直供需求繼續(xù)在擴大；其二是市場庫存量下降，中間貿(mào)易商補貨需求增加。也正是因為新需求增多，生產(chǎn)力及配送力有限，從而積壓訂單指數(shù)顯示上升，本月積壓訂單指數(shù)環(huán)比上升7.1%。往期表現(xiàn)較好的體現(xiàn)海外出口需求的新出口訂單指數(shù)反而呈現(xiàn)回落，具體看數(shù)據(jù)，新出口訂單指數(shù)50%，月環(huán)比下降16.7個百分點。其中一或許有美方在5月宣稱對華征加關(guān)稅等相關(guān)政治因素，貿(mào)易競爭進一步加劇，美方陣營國家對華出口態(tài)度也發(fā)生相應(yīng)改變。6月省內(nèi)有部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，計劃投放量增加，市場競爭壓力較大，加之以目前的區(qū)域價差情況，外圍市場需求較差，省內(nèi)下游終端需求又無明顯好轉(zhuǎn)，因此6月訂單指數(shù)或?qū)⒂兴芈洹?/span>

綜合來看，5月遼寧省鋼廠生產(chǎn)經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)，鋼廠PMI指數(shù)與生產(chǎn)指數(shù)都處于擴張區(qū)間，整體而言發(fā)展向好。從基本面來看，6月省內(nèi)市場格局將與5月情況發(fā)生反轉(zhuǎn)。5月整體呈現(xiàn)供需錯配格局，而6月供應(yīng)大幅增加，本地需求暫時沒有好轉(zhuǎn)的跡象，而外圍的需求由于價差縮小呈現(xiàn)下降趨勢，整體表現(xiàn)不佳，因而推斷6月市場將處于供大于求，庫存累積的狀態(tài)。據(jù)5月底Mysteel調(diào)研，247家鋼廠高爐開工率81.65%，環(huán)比上周增加0.15個百分點 ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.17%，環(huán)比減少0.37個百分點；鋼廠盈利率52.81%，環(huán)比減少1.30個百分點；日均鐵水產(chǎn)量 235.83萬噸，環(huán)比減少0.97萬噸，鋼廠五月底盈利率較上一周開始下降，鐵水產(chǎn)量也在降低。綜合到港口庫存方面，鐵礦石總供給高于總需求，供需差環(huán)比5月擴大，6月第一周港口庫存預(yù)計從1.48億噸上升至1.5億噸左右。無論是從需求還是供應(yīng)，原料價格走勢都呈現(xiàn)偏空，成品材價格將無原料成本支撐。6月生產(chǎn)企業(yè)是否能夠延續(xù)5月形勢，極大程度在于利潤能否延續(xù)，就當前遼寧省情況而言，把握生產(chǎn)節(jié)奏尤為重要，市場負反饋需要一定時間才能傳遞至鋼廠，壓力或?qū)⒃?月底甚至7月才會顯現(xiàn)。