周一，就在紐交所多只股票股價“清零”般的重大故障、以及“咆哮小貓”再掀散戶爆炒股狂潮吸引了所有人目光之際，很多業內人士可能會容易忽視掉：宏觀領域的市場風向，也在一夜間發生了重大轉變。

本周是不少市場人士已經預料到的歐洲央行“降息周”，而在這個全球寬松大潮有望徹底席卷而來的關鍵時刻，市場對于美聯儲的利率定價似乎也正在發生轉變……

周一，多個期限的美債收益率出現了兩位數基點的單日暴跌。截止紐約時段尾盤，2年期美債收益率下跌7.1個基點報4.814%，5年期美債收益率下跌10.9個基點報4.409%，10年期美債收益率下跌11.8個基點報4.391%，30年期美債收益率下跌11.8個基點報4.538%。

債券收益率與價格反向，這意味隔夜美債價格全面反彈。

從行情走勢看，素有“全球資產定價之錨”之稱的10年期美債收益率周一已跌至了兩周低點。債市的買盤在隔夜似乎正陡然涌現。

與此同時，美元周一則跌至三周低點。衡量美元對六種主要貨幣價值的ICE美元指數尾盤下跌0.4%至104.14，盤中曾跌至104.13，為5月中來最低點?，F貨黃金則上漲0.9%，收報約每盎司2347.12美元。

從消息面看，隔夜美元大跌、美債黃金齊漲的局面，似乎與一系列美國經濟數據的表現有著莫大的關聯……

美國供應管理協會(ISM)當天的一份報告顯示， 5月美國ISM制造業指數超預期下降至48.5，為19個月來第18次萎縮。美國制造業的疲軟跡象似乎已愈發凸顯：新商品訂單指數創下近兩年來的最大降幅，同時衡量投入通脹的指標——制造業物價支付指數從2022年中期以來的最高水平回落。

當天公布的另一組數據也顯示，由于非住宅活動減少，4月份美國建筑支出也意外連續第二個月下降。

FHN Financial宏觀策略師Will Compernolle說：“這(制造業數據)是又一項似乎顯示悲觀情緒和經濟活動疲軟的調查。該數據出爐的背景是，我們上周已看到個人支出放緩，以及一系列其它數據顯示經濟活動出現疲軟跡象”。

不少業內人士表示，盡管眼下美國經濟增長尚未放緩到令政策制定者擔憂的程度，但如果目前的趨勢繼續下去，可能很快就會出現這種情況。

美國商務部上周五公布了一大批數據，投資者的注意力最初集中在個人消費支出價格(PCE)指數上。因為這是美聯儲青睞的通脹指標，將幫助官員們決定在11月美國總統大選前是否降息。數據顯示，4月份PCE指數同比增長2.7%，符合經濟學家的預期，增幅與此前一個月持平。

不過，當時一同公布的總體經濟活動數據似乎最終更為引人關注。不少交易員稱，值得格外注意的是個人收入和消費支出數據。收入環比增長0.3%，符合預期，升幅低于3月份的0.5%。個人支出僅增長0.2%，不及預期，較3月份0.7%的增速放緩。經通脹調整后的實際消費支出和可支配收入均下降0.1%。

這些數據似乎顯示，多年來通脹的累積影響似乎終于開始波及消費者，并侵蝕了他們的儲蓄。

同樣在上周五，5月份芝加哥商業景氣指數從4月份的37.9降至35.4。該指數又稱芝加哥采購經理人指數(PMI)，是衡量該地區經濟活動的指標。雖然地區性PMI數據的重要性不應被夸大，但芝加哥指數向來比其他大多數指數更值得注意。根據FactSet的數據，該指數已觸及2020年5月疫情封鎖時期以來的最低。

而在所有這些數據出爐前，上周四美國第一季度國內生產總值(GDP)增速折合年率被下修至了1.3%，低于初值的1.6%。這主要是因為消費預估數據降低，再次表明消費者信心低迷。凱投宏觀經濟學家在一份報告中指出，目前預計美國第二季度經濟僅增長1.2%，低于幾周前預計的2.7%。

毫無疑問，一而再再而三不及預期的美國經濟數據表現，已經令不少業內人士對美國經濟例外論產生了質疑。

“投資者和市場開始相信，美國表現優異的主題正在開始減弱，”支付公司Convera全球宏觀策略師Boris Kovacevic表示。他指的是美國這個全球最大經濟體相對于世界其他經濟體的優異表現。

“這還沒有完全結束，但市場現在正在質疑美國表現優異的主題還能持續多久，”他補充稱。

根據芝商所的FedWatch工具，交易商目前認為美聯儲9月份降息的概率已超過60%，較上周出現了明顯回升。

本周的主要美國經濟數據將是周五的5月份非農就業數據，6月12日的美國5月CPI報告則將是下一個主要焦點。本周的其他就業數據還包括了周二的4月份職位空缺和勞動力流動調查(JOLTS)報告，以及周三的5月份“小非農”ADP數據。