概述：回顧1月，北京區(qū)域呈現(xiàn)低到貨量、低庫存量及低需求的“三低”格局，鋼廠未出讓利型冬儲政策，鋼貿(mào)商冬儲意愿不高，甚至有部分鋼貿(mào)商放棄年度協(xié)議量。臨近春節(jié)假期，國外不確定風險減小，國內(nèi)宏觀政策托底，產(chǎn)業(yè)內(nèi)矛盾不尖銳，國內(nèi)外宏觀共振向好，1月北京建筑鋼材價格先下跌然后上漲，累漲100-130元/噸。

一、1月北京建筑鋼材價格上漲難能可貴

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1月南北出現(xiàn)分化，北方區(qū)域臨近冬儲時節(jié)，無量拉漲成為主旋律。而且今冬是1961年以來最暖的冬天，北方氣溫較高，雨雪較少，利于施工，雖然需求水平不高，臨近春節(jié)假期，北京仍有成交，而且期現(xiàn)公司資源也在積極獲利了結(jié)。

二、南北價差縮小，北方呈現(xiàn)較強的抗跌性

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鋼市基本面康健，對比南北方來看，北京與廣州及杭州區(qū)域價差分別縮小8元/噸、23元/噸。對比西北及東北來看，與東北價差保持平穩(wěn)，但與西北價差擴大，原因在于西北資源在經(jīng)歷11月大量進京后，區(qū)域價差得到一定修復。

三、1月產(chǎn)量低位徘徊

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鋼廠未出讓利型冬儲政策，鋼貿(mào)商接貨意愿不強，海外不確定性風險較大，房地產(chǎn)和基建有延時發(fā)力的預期，鋼廠生產(chǎn)更有利潤的板材類產(chǎn)品，季節(jié)性淡季來臨，鋼廠產(chǎn)量先增后減，整體維持較低水平。

四、1月累庫速度加快 但比去年同期累庫速率低

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1月月度累庫30.01萬噸，累庫速度逐周加快，但累庫速度不及預期，東北及西北資源到貨較少，以本區(qū)域建筑鋼材到貨為主。期貨回調(diào)，期現(xiàn)公司變現(xiàn)手頭部分資源，鋼貿(mào)商出貨積極性較高，臨近春節(jié)放假，仍在隨行就市出貨，留貨過節(jié)積極性不足。

五、日度成交量處于歷年高點

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對比2023年1月份及2024年1月份日度成交量，分別增0.42萬噸、0.1萬噸，2025年1月處于歷年以來的高點。臨近春節(jié)假期，北京建筑鋼材日度成交量并未超季節(jié)性走弱，原因一是暖冬，需求韌性維持；二是鋼貿(mào)商留貨積極性不足，臨近春節(jié)放假，仍在隨行就市出貨。

六、總結(jié)

供應方面：鋼廠仍有微利，對于原燃料有補庫預期，鋼廠產(chǎn)量水平不高，鋼廠由板材轉(zhuǎn)建筑鋼材生產(chǎn)壓力不大，東北及西北資源無集中到貨壓力，預計北京到貨量不大；

庫存方面：對比農(nóng)歷同期，北京建筑鋼材庫存同比低16.97萬噸，預計今冬累庫極大值不高于85萬噸，累庫幅度不及預期；

需求方面：旺季需求未證偽，房地產(chǎn)及基建有延遲發(fā)力的預期。

綜合來看，眼下北京建筑鋼材庫存處于絕對低位，海外不確定性風險逐步釋放，國內(nèi)反制措施逐步出臺，價格處于相對低位，或走出價格高位震蕩行情，到貨量、庫存及需求的“三低”格局，鋼貿(mào)商心態(tài)整體較好，隨著國內(nèi)重大會議預期升溫，鋼價大幅走低的風險較低。