概述：8月份建筑鋼材價格呈止跌回升走勢。中上旬在多重因素影響連續下跌，不斷創近7年來新低，下旬隨著供需有所改觀，市場心態有一定修復，量價均有一定回升。截止8月30日， Myspic螺紋鋼絕對價格指數收于3350.4，環比下跌37.38。9月份建筑鋼材價格將如何演繹，筆者嘗試從以下幾方面進行分析。

一、8月份全國螺紋鋼價格整體弱勢下行 月末迎來小幅回升

數據來源：鋼聯數據

8月份國內建筑鋼材價格止跌反彈。在市場中上旬主動去庫及交易心態偏弱影響下價格大幅下挫，下旬市場交易情緒有所恢復，補庫增多，市場呈現量價齊升的態勢。截止8月30日，主要城市螺紋鋼全國均價3337元/噸，月環比下跌44元/噸。主要城市上海市場價格上漲了70元/噸，廣州、北京分別下降了110元/噸和70元/噸。

截止8月30日，Mysteel長材指數報收140.44，月環比下跌1.8%，年同比下跌10.83%；Mysteel螺紋鋼價格指數報收132.55，月環比下跌1.1%，年同比下跌10.88%；Mysteel線材價格指數報收148.55，月環比下跌1.17%，年同比下跌9.65%。

二、建筑鋼材開工率、產量均大幅下降 部分品種創近年來新低

1、企業開工率再度下降  為2月份以來新低

 數據來源：鋼聯數據

8月份，鋼廠盈利率依舊沒有改善，開工率出現明顯下滑。分區域來看，以螺紋鋼為例，七大區域開工率除了西北持平外，東北、華北、華東、華中、華南、西南環比均有所下降，降幅分別為25%、7.14%、6.34%、7.41%、2.38%、6.25%。

截止8月30日，螺紋鋼開工率為32.79%，月環比下降6.56%，年同比下滑13.11%；線材開工率為45.35%，月環比下降2.91%，年同比下滑10.46%。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼開工率環比下降5.05%，線材開工率環比下降7.38%；短流程企業螺紋鋼開工率環比下降10.59%，線材開工率環比下降33.33%。

2、建筑鋼材產量大幅下降 降至近年來新低

數據來源：鋼聯數據

隨著開工率的大幅下降，螺紋鋼的周產量降至近年來的新低，單周產量只有162.26萬噸。分區域來看，以螺紋鋼為例，七大區域產量月環比一增五降，其中西北區域產量環比增加，為6.43萬噸，華東產量環比降幅最大，為20.53萬噸。

截止8月30日，螺紋鋼周產量為162.26萬噸，月環比下降35.49萬噸，年同比下降96.47萬噸；線材周產量為78.46萬噸，月環比下降7.63萬噸，年同比下降30.88萬噸。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼產量環比下降27.49萬噸，線材產量環比下降6.45萬噸；短流程企業螺紋鋼產量環比下降8萬噸，線材產量月環比下降1.18萬噸。

三、老國標資源消化提速 建筑鋼材總庫存下降明顯

1、鋼廠產銷關系出現扭轉 庫存去化加快

數據來源：鋼聯數據

隨著產量大幅下降，市場老國標的消化進度有所加快，本月社會庫存下降較為明顯。以螺紋鋼為例，分區域來看，七大區域廠內庫存除華南外，其他區域均有所下降。其中，華東降幅最大為10.55萬噸，華中降幅其次為8.74萬噸。

截止8月30日，Mysteel統計建筑鋼材鋼廠庫存總量為272.06萬噸，月環比下降7.90萬噸，同比增加20.18萬噸；其中螺紋鋼庫存191.15萬噸，月環比下降9.63萬噸，年同比下降5.62萬噸；線材庫存80.91萬噸，月環比增加1.73萬噸，年同比增加25.80萬噸。

2、社會庫存降幅明顯

數據來源：鋼聯數據

8月份，市場受新老國標轉換影響，加快了去庫節奏，庫存降幅較明顯。以螺紋鋼為例，分區域來看，七大區域社會庫存環比一增六降，其中華東降幅最大，為63.37萬噸。全國建筑鋼材社會庫存月環比降幅創6月以來新高。

Mysteel統計建筑鋼材社會庫存總量為513.63萬噸，月環比下降112.98萬噸，年同比下降57.21萬噸；其中螺紋鋼庫存442.84萬噸，月環比下降108.38萬噸，年同比下降138.76萬噸；線材庫存70.79萬噸，月環比下降4.6萬噸，年同比下降8.21萬噸。

綜合廠內庫存和社會庫存來看，整體庫存仍呈現大幅下降態勢。Mysteel統計建筑鋼材整體庫存總量為717.22萬噸，月環比下降181.45萬噸，年同比下降196.32萬噸。

四、Mysteel全國日均成交量環比繼續下滑

數據來源：Mysteel建筑鋼材事業部

從市場成交情況來看，8月份市場交投活躍度有所降低。七大區域成交量同比三增四降，其中降幅最大的是華東區域，為10.08%。

Mysteel統計9月份全國日均成交量為11.09萬噸，月環比下滑4.8%，年同比下滑23.36%。不過從階段性來看，下旬日均成交達到12.5萬噸，較中上旬上升了14%，說明需求在下旬有了明顯好轉。

五、企業生產成本降幅擴大  利潤環比有所改善

數據來源：鋼聯數據

鐵礦石月環比下跌19元，焦炭月環比下跌300元，廢鋼月環比下跌210元，螺紋鋼均價月環比下跌44元/噸，鋼廠利潤有一定改善。

截止8月30日，高爐廠生產螺紋鋼的平均成本為3364.34元/噸，電爐廠生產成本為3217元/噸，當前市場螺紋鋼銷售均價為3337元/噸，其中高爐廠生產螺紋鋼平均利潤-27.34元/噸，電弧爐企業生產螺紋鋼平均利潤為120元/噸。表明當前市場大多數的鋼廠處于小幅虧損狀態，較上月末有一定改善。

六、總結：

建筑鋼材供需關系將有小幅改善

8月中上旬，在行業嚴重虧損持續的情況下，疊加新、老國標資源切換周期，鋼廠主動減產進一步擴大，根據Mysteel調研，7月底至8月下旬檢修和限產累積減少建筑鋼材投放量接近580萬噸，產量出現了超預期的下降。8月下旬，螺紋鋼產量已經下降至160萬噸/周水平，是今年以來的新低，供應壓力明顯緩解。隨著市場情緒改善，下旬供需關系好轉，鋼價迎來反彈，建筑鋼材產量有小幅度回升；考慮9月份市場需求受高溫、降雨等困擾減弱，需求有季節性回升可能，建筑鋼材市場可能處于產量和需求雙邊共同改善的狀態，不過由于需求的恢復需要兌現時間，我們仍需預防供應量恢復過快給市場帶來不利影響。

鋼廠和社會庫存有望進一步降低

從產量和庫存的變化來看，9月中上旬市場庫存大概率會延續下降，市場壓力將進一步減輕。不過，受建筑鋼材邊際利潤改善影響，預計9月的產量將有一定上升，考慮到目前鋼廠復產相對謹慎，中上旬市場供需關系不太容易出現很大變化。

對于老國標資源的消化問題，8月份國內建筑鋼材鋼廠基本全部轉產完畢，目前市場供應基本是新國標資源，考慮到當前產量非常低，9月中上旬老國標資源將會進入資源出清狀態。根據初步測算，除了西北、華北、華中、華南等部分區域外，全國大部分區域將在中上旬就能完成去化，困擾市場近2月的老國標問題也將得到有效解決。

總體而言，9月份國內建筑鋼材供需均有望進一步回升，在產量和庫存相對低位的背景下，需求的季節性回升或將帶動鋼價出現一定反彈。不過，中上旬產量回升的確定性和需求回升的不確定性給市場反差依舊很大，市場博弈可能再度增大，考慮到今年以來需求一直表現偏弱的局面，市場很可能在將信將疑中震蕩，等待需求確定性回升后，鋼價逐步筑底進而迎來反彈。