概述：8月冷軋價格呈下跌趨勢，月末雖有反彈，但是月環比下跌194元/噸。基本面看，8月冷軋板卷樣本鋼廠產能利用率下降明顯，供應端壓力略有緩解；冷軋板卷總庫存呈現淡季去庫，但是去庫速度不及預期，年同比增加35.09萬噸，依舊處于近三年同期高位水平。展望9月，在市場成交仍以剛需為主，成交環比仍然未有明顯改善，終端用鋼除家電外其余環節難有增量。對此小編認為9月冷軋價格或弱勢震蕩為主。

一、冷軋板卷國際市場整體回顧

圖一：國內冷板卷板FOB出口價格  數據來源：鋼聯數據

8月冷軋出口價格下跌。從市場反饋看8月受國內價格價格下跌影響，出口報價跟跌，出口價格在544美元/噸左右。從調研的情況看，近期國內冷軋出口價格繼續走弱，預計9月冷軋出口價維持550美元/噸以內。

二、 冷軋板卷8月份供應低位回升

根據Mysteel的調研，截止8月29日的鋼廠生產數據，29家冷軋板卷生產企業產能利用率82.14%，鋼廠周實際產量為83.15萬噸，月環比下降1.79萬噸。從現階段各生產企業反饋的情況看，主要生產企業9月接單預期尚可，預計9月冷軋供應或增加。

圖二：冷軋板卷產能利用率走勢圖 數據來源：鋼聯數據

三、冷軋板卷原材料出口情況

海關總署數據顯示：  2024年7月我國冷軋板（帶）出口總量共計57.76萬噸，年同比增加7.13%。 2024年7月我國冷軋板（帶）進口總量共計8.44萬噸，年同比下降49.43%。

四、冷軋板卷下游需求情況

   （一）淡季維持去庫 庫存去化非常緩慢

社庫方面：月底本網監測29個城市庫存，本周冷軋板卷社會庫存227.36，周環比減少1.29，月環比減少6.77，年同比(農歷）增加39.56，年同比（公歷)增加39.36。（單位：萬噸）月底本網監測重點城市庫存，本周冷軋板卷社會庫存255.75，周環比減少1.73，月環比減少6.20。（單位：萬噸）

圖三：冷軋板卷總庫存走勢圖 數據來源：鋼聯數據

（二）7月汽車產銷量環比下降

中汽協數據顯示，7月，汽車產銷分別完成228.6萬輛和226.2萬輛，環比分別下降8.8%和11.4%，同比分別下降4.8%和5.2%。1-7月，汽車產銷分別完成1617.9萬輛和1631萬輛，同比分別增長3.4%和4.4%，產銷增速較1-6月分別收窄1.5個和1.7個百分點。

據中國汽車工業協會分析，7月，車市進入傳統淡季，部分廠家迎來高溫休假，產銷節奏有所放緩，整體市場表現相對平淡，環比同比均呈現下降。其中，乘用車和商用車產銷環比同比雙降，新能源汽車和汽車出口同比繼續保持較快增長。

圖四：汽車產銷走勢圖  數據來源： 鋼聯數據

(二)汽車庫存預警指數環比明顯下降

2024年8月30日，中國汽車流通協會發布的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）顯示，2024年8月中國汽車經銷商庫存預警指數為56.2%，同比下降0.7個百分點，環比下降3.2個百分點。庫存預警指數位于榮枯線之上，汽車流通行業景氣度有所改善。

汽車以舊換新政策加碼后，8月以來日均報廢更新補貼申請量破萬，推動終端銷量環比增長。隨著開學季臨近，家庭購車需求持續上升。然而，高溫天氣及部分地區中元節不購車等因素，對市場需求有一定抑制，加之終端優惠力度調整，消費者持幣觀望情緒依然較重。綜合預計，8月乘用車終端銷量在195萬輛左右，與7月份相比有較大幅度上升。

當前經銷商面臨多重經營挑戰，遠未達到預期水平。主要問題包括新車價格持續下降、新車銷售嚴重虧損，流通資金壓力大，以及市場整體需求持續疲軟等。多數經銷商在“8.18”購車節推出了限時活動。調查顯示，85.1%的經銷商組織開展購車節，但成效普遍平平，僅6.5%的經銷商對活動效果表示滿意。

圖五：中國汽車經銷商庫存預警 數據來源：鋼聯數據

五、8月份冷軋板卷現貨價格下跌趨勢不改

圖六：全國冷軋均價走勢圖 數據來源：鋼聯數據

（一）冷熱價差環比擴大、鍍冷價差環比收窄

8月冷熱價差環比擴大，截至8月末冷熱價差為534元/噸，月環比擴大47元/噸；鍍冷價差為481元/噸，月環比縮小92元/噸。從近期市場的情況看，冷熱軋價格均偏弱，預計9月冷熱、鍍冷價差或繼續窄幅波動運行。

圖七：冷熱&鍍冷價差走勢圖 數據來源：鋼聯數據

(二)南北價差窄幅波動  北材南下暫無機會

從8月整體市場看，南北價差窄幅調整。截至8月底，廣州與上海價差為負30元/噸，廣州與天津價差為70元/噸.從價差看，南下資源暫無明顯機會。

圖八：冷熱區域價差走勢圖 數據來源：鋼聯數據

六、9月鋼市預測：9月冷軋價格或弱勢震蕩調整為主。

供應方面：9月長流程、獨立軋鋼企業接單尚可，月度排單基本滿產。部分國營企業給出的反饋是近期開始組織10月上旬訂單。同時根據市場調研，7-8月檢修的企業開始復產。預計9月產能利用率繼續回升，供應端壓力將再次逐步凸顯。

庫存方面：9月市場整體呈現旺季去庫，從最新的市場調研情況看，9月為傳統旺季，多數市場高溫假期結束，下游需求較8月略有增加。隨著時間推移，社庫去庫速度或繼續加速。但是廠庫增加的壓力將會傳導給市場，整體庫存壓力將會增加。

需求方面：據Mysteel調研，目前汽車行業整體訂單情況相較其他行業有所增加，9月份行業訂單情況出現較大程度的增加。目前9月份作為汽車消化旺季，市場訂單增加符合消費端因素，但相較去年同期訂單數仍出現不同程度的下滑。主要原因除了以家用車為例的市場需求小幅萎縮以外，與目前新能源汽車企業競爭也較為關聯。目前新能源汽車更新換代較快，消費者出現“等等產品會更好”的心態，一定程度上壓縮了部分訂單需求。同時目前行業出現汽車由耐用品轉變為快消品的現象。當然目前汽車行業的狀態與其他行業相似，基本上都出現了頭部企業幾家獨大的現象，同時跨界合作也已經十分成熟。汽車行業逐步轉變為高科技智能化的產物，就以當前華為與比亞迪的合作，頭部企業的強強聯合，一定程度上對行業起到了指引作用。當然目前市場對鋼材的需求情況也出現了不一樣的反饋，主因除了傳統家用車以外，還有商用車進一步輕量化，電氣化的發展，一定程度上對鋼材的強度以及用量出現部分增長。因此，預計9月份汽車行業整體用鋼量出現小幅增加。

家電用鋼板塊，科技的進步和消費者需求的不斷變化，家電行業競爭激烈，用戶也更加注重產品的智能化和個性化。從調研的家電行業數據來看，原材料采購時，不斷探索新材料的使用，以提升產品性能，同時家電企業也越來越重視環保材料的選擇，對于日常鋼材備貨意愿減弱，數據顯示企業原料庫存量環比下降9.26%，鋼價波動幅度不大，備貨意愿不足，資源消耗穩步推進。據Mysteel調研從家電行業用鋼量來看，截至8月底，調研了解到家電行業樣本企業9月份新增訂單量企業數環比上升，內銷市場表現一般，海外市場銷量呈增長態勢，家電行業生產飽和度尚可。

總體來看，9月供應端整體因上月市場低位反彈后接單尚可，需求端剛需韌性度維持一般水平，據市場反饋，9月汽車、家電用鋼整體情況環比好轉，但是整體用鋼增量的空間不足以改天當前供應偏大的格局，冷軋基本面呈現供強需弱。同時市場對于9月宏觀利好預期減弱，市場信心不足。對此我們認為9月冷軋價格或弱勢震蕩調整為主。