概述：回顧4月份行情，鋼坯出廠價格月環比上漲160元/噸，川渝型鋼成品材（以成都16#槽鋼為例）上漲30元/噸，整體震蕩上漲趨勢，市場現貨跟漲節奏受市場低需求拖累，價格重心在黑色盤面和鋼廠領漲下小幅上移。展望5月份，目前長流程型鋼廠利潤在100元/噸左右，掉坯軋材型鋼廠利潤在20元/噸左右，整體開工率及產能利用率偏低，鋼廠庫存偏高，下一步鋼廠以降低廠內庫存出貨為主；需求端，從政策面結合周度表需數據來看，需求尚存在逐步回暖的趨勢，但是空間有限。市場端，綜上，筆者預計5月川渝型鋼價格或窄幅震蕩運行。下面分幾點闡述：    

一、價格受成本和需求影響  后期鋼價或承壓震蕩

4月份型鋼價格呈現震蕩上行走勢，月環比價格上漲30元/噸左右。市場方面，由于受到盤面反彈和需求一般雙重影響，一方面成本不斷推升現貨價格上漲，又一方面市場現貨成交一直不見起色，庫存資源出貨受阻，交投清淡的氛圍讓貿易商對后市信心不足，貿易商多探漲出貨來維持快進快出的操作；庫存方面，市場逢低少量補貨操作，所以市場低價資源一直存在，導致現貨成交價格和鋼廠新到貨成本相比，利潤微薄甚至輕微倒掛，無法批量拿貨，整體社庫壓力不大；下游方面，工地資金到位率在60%左右，資金情況表現遲滯，所以導致下游工程拿貨情況不佳，無大批量拿貨單子。5月份整體基本面或維持供需弱平衡，成品材價格跟隨期貨盤面小幅下跌。 

二、生產端開工率回落  庫存偏高需要降庫出貨

從供應情況來看，4月工角槽和H型鋼開工率先升后降，目前整體處于中等偏低水平。成品材價格漲幅較大，軋鋼廠挺價意愿較強，調坯軋鋼廠理論測算利潤呈現擴張狀態，當前調坯型鋼廠即期利潤約為4元/噸；長流程鋼廠受原料端價格拉漲影響，理論測算利潤收窄，長流程鋼廠即期利潤約為140.51元/噸。最新型鋼廠庫存累庫壓力較大，其中工角槽廠內庫存90.08萬噸，庫存再度回到4月初的高庫存水平，后續鋼廠去庫壓力較大。

三、資金到位情況偏緩 后期需求預期不高

據百年建筑調研，截至5月7日，樣本建筑工地資金到位率為62.92%，周環比增加0.14個百分點。其中，非房建項目資金到位率為65.71%，周環比下降0.09個百分點；房建項目資金到位率為46.68%，周環比增加1.35個百分點。工地資金到位率繼續小幅改善，改善幅度不大。其中，非房建資金到位率小幅下降，房建資金到位率小幅上升。5月份型鋼需求好轉的空間有限，或繼續維持當前水平。

四、總結

總體看，隨著期現市場在經歷反彈后同步降溫，市場更傾向于關注需求面的情況，圍繞庫存、需求等角度回歸現實博弈。綜上來看，預計5月川渝型鋼價格將會窄幅震蕩運行。