4月中下旬后，江蘇雨花類鋼廠盤螺價格領漲江蘇市場。下旬開始雨花類鋼廠盤螺加價幅度達到340-380元/噸。市場反饋，報價雖有拉高但高價位成交表現乏力，此時螺線價差擴大的趨勢已經形成。經歷了一個月的價格震蕩后，進入5月下旬，永鋼類螺線價差擴大至400元/噸。貿易商以及鋼廠對南京市場螺紋與線盤庫存的關注度提升，筆者對兩個品種的建筑鋼材庫存做了較為詳盡的對比，內容如下：

一、螺紋與線盤庫存走勢分化

如上圖所示，截至發稿南京市場螺紋鋼庫存僅有微幅下降，而線盤庫存則出現較為明顯的減量。而從連續三年的數據走勢來看，螺紋鋼年度庫存均值2020年為26.14萬噸、2021年為30.01萬噸、2022年為33.28萬噸；線盤年度庫存均值2020年為5.07萬噸、2021年為5.66萬噸、2022年為6.93萬噸。我們發現雖3年里每年度的峰值在連續下降，但均值卻有上升的態勢。主要原因有二：其一，近年來部分主導鋼廠采取庫存前移的方式，使得市場現貨庫存出現持續穩定增加的情況。例如今年3月4日開始，南京市場螺紋鋼庫存基本在38.1-40.33萬噸之間徘徊，增減幅度較小，僅在上周四庫存下降至36,83萬噸，達到了年后本地市場庫存的相對低值。其二，由于近期南京市場價格在華東地區處于相對高位，外省低價資源陸續流入本地作為補充，也是市場庫存較歷年出現明顯增加的主要因素。

通過數據對比，我們發現年后市場螺紋庫存降幅較為有限，而盤螺與螺紋的庫存走勢出現較大差異。首先，沙永中主導鋼廠集中減產，沙鋼4月盤螺折扣6.5折、5月盤螺折扣繼續減少，僅有4.5折；永鋼目前盤螺產線僅有1條，日產僅約4000噸左右，同時5月下旬盤螺折扣為6.5折，供給依然較為緊俏；中天受產線搬遷的影響，盤螺折扣減少至2折。其次，萍鋼、新興鑄管等外省盤螺資源到貨也較為有限。整體來看，短期內本地盤螺庫存繼續低位盤整的態勢不會改變。

從月度均值走勢圖來看，連續3月南京市場庫存均值雖有小幅下降，但降幅并不明顯。通過與2020-2021年走勢圖對比，每年6月份的庫存仍在下降通道中運行。市場預計在價格震蕩上行以及需求可能會放量的6月，本地庫存有望繼續呈現較為明顯的降幅。

二、盤螺供給鋼廠增多，但庫存依舊偏低

截至發稿，南京市場盤螺庫存僅占總庫存的12%，仍處于歷年來的偏低水平。其中，永鋼類鋼廠盤螺近期產量有限、到貨不足僅占盤螺總庫存的35%、萍鋼類占盤螺總庫存的比例增加約43%、亞鑫類也有增加約占22%。另據了解，近期山西、江西、安徽、湖北等外省鋼廠均有盤螺到貨，供給鋼廠數量較以往明顯增加，但新增量較為有限。

三、短期庫存走勢預測

除主導鋼廠供給明顯減量外，受疫情影響跨市間的物流運輸效率下降也是導致發貨、送貨不及時、庫存下降的主要因素，使得原本就緊張的盤螺資源變得異常緊俏。但隨著疫情的逐漸轉好以及物流的陸續恢復，存量需求依然會有效釋放，預計短期內本地庫存螺穩盤降的趨勢不會改變。