由于通脹消退，而經濟停滯不前，市場預計歐洲央行將在日內的會議上降息25個基點。這可能標志著歐洲央行的工作重心從降低通脹轉向保護經濟增長。

通脹數據指向降息

最新的經濟數據很可能使歐洲央行內部的天平傾向于降息，商業活動和景氣調查以及9月的通脹讀數都略低于預期。數據公布后，包括歐洲央行行長拉加德在內的多位歐洲央行官員都表示，本月可能會再次下調借貸成本。

貝倫貝格銀行分析師Holger Schmieding表示，“歐元區實體經濟和通脹的趨勢支持降低利率?！?/p>

歐元區9月通脹率三年多來首次降至歐洲央行的目標以下，表明控制物價上漲的長期努力已接近尾聲。數據顯示，歐元區9月CPI同比上漲1.8%，低于8月的2.2%，這是自2021年6月以來，年通脹率首次低于歐洲央行2%的目標。而剔除能源和食品價格波動較大因素的核心通脹率從一個月前的2.8%微降至2.7%。雖然到今年年底，通脹率可能會超過2%的目標，但預計在可預見的未來，通脹率將徘徊在這一水平附近，甚至略低于這一水平。

而高利率抑制了投資和經濟增長，近兩年來歐元區經濟增長舉步維艱。包括工業產出和銀行貸款在內的最新數據表明，未來幾個月將出現更多同樣的情況。

歐洲央行管委雷恩表示，通脹壓力緩解和經濟惡化支持本月降息?！白罱慕y計數據進一步證實通脹正在放緩，” 雷恩表示?！斑@意味著至少在我看來10月會議有更多降息的理由。最近歐元區增長前景減弱也讓天平朝著同一個方向傾斜?！?/p>

就業市場降溫引發加快降息步伐的呼聲

異常強韌的歐元區勞動力市場現在也開始出現一些裂痕，職位空缺率從創紀錄的高位回落，引發對歐洲央行以更快速度降息的呼聲。

盡管失業率仍處于紀錄低位，但決策者看到了形勢發生變化的跡象，這有助于說服他們支持本周再次降低借貸成本。

巴斯夫、蒂森克虜伯等大公司已經在裁員，一些官員擔心情況的突然惡化可能會令已在衰退邊緣搖搖欲墜的歐元區受到進一步沖擊。歐洲央行管委森特諾表示，歐洲勞動力市場開始降溫，這令人擔憂，因為這可能導致投資和增長低于平均水平。森特諾指出，歐洲公司創造的職位空缺比兩年前減少了20%，公司新雇傭的人數比2022年第二季度的最高水平低10%。

“我認為他們將在10月降息，并在之后繼續下調利率，”Point72經濟學家Soeren Radde說。“勞動力市場的確令人擔憂?！?/p>

目前數據顯示歐元區就業市場溫和降溫，而非快速下滑。但第二季度就業增速放緩至僅0.2%，職位空缺率降至2.6%。采購經理人月度調查等也描繪了一幅惡化的景象。

10月和12月或將連續降息

自9月舉行上一次會議以來，歐洲央行管理委員會降息的理由大大增加，即使是最“鷹派”的成員似乎也承認了這一點。而且12月可能還會有一次降息。

歐洲央行9月會議紀要顯示，在金融市場預計10月會再次降息之前，管理委員會成員就已經在擔心貨幣政策過于收緊，有官員表達了對經濟增長疲軟的擔憂。紀要稱，“整體情況令人擔憂：經濟活動和新訂單顯示出非常相似的發展，沒有跡象表明制造業會很快復蘇；而長期以來所期待的由消費拉動的歐元區復蘇至今尚未實現?！?/p>

“10月降息的可能性非常大。”歐洲央行管委維勒魯瓦表示。管理委員會其他成員普遍和他一樣持“鴿派”觀點。

歐洲央行本次貨幣政策聲明的基調將成為市場交易的驅動力，如果聲明更多地強調下行風險，那將釋放出較強的“鴿派”信號。歐洲央行行長拉加德在新聞發布會上的評論對市場前景至關重要。在新聞發布會上，拉加德肯定會收到不少有關下一步措施的提問。貨幣市場幾乎完全押注到2025年3月歐洲央行還會有三次降息。拉加德及其同事不太可能就未來的舉措做出明確暗示，他們將重申看法，即根據新收到的數據“逐次會議” 做出決定。但大多數歐洲央行觀察人士都認為，每次會議都會做出降息的決定。

法國巴黎銀行分析師Paul Hollingsworth表示，“隱含的信號很可能是，除非數據有所改善，否則12月歐洲央行很可能再次降息?！睂脮r歐洲央行管理委員會將掌握各成員國有關工資增長和通脹率的最新數據，這些數據可能會顯示價格壓力在繼續下降。