概述：回顧9月市場，市場呈現(xiàn)冰火兩重天，上旬悲觀，隨著中旬新國標影響消退，鋼鐵行業(yè)陷入全產(chǎn)業(yè)鏈虧損，鋼廠產(chǎn)量處于低位，市場到貨較少，形成供需錯配，尤其是進入下旬，美聯(lián)儲超預(yù)期降息50個基點，國內(nèi)宏觀利好發(fā)酵，9月24日“四箭齊發(fā)”疊加9月26日中共中央政治局釋放重大利好，市場迎來全面上漲，截止文章發(fā)稿時，全月累計漲幅280-300元/噸，振幅390-400元/噸。

價格或慣性上漲

如上圖所示，價格先跌后報復(fù)性上漲，9月上旬價格跌至全年低點，鋼鐵行業(yè)陷入全產(chǎn)業(yè)鏈虧損，鋼廠產(chǎn)量下降速度超預(yù)期。隨著美聯(lián)儲降息50個基點，國內(nèi)開始實施寬松的貨幣政策，遠超國內(nèi)外的普遍預(yù)期。京津冀區(qū)域供需錯配，商家心態(tài)較好。

投放量繼續(xù)低位運行

今年1-10月投放北京市場543萬噸（含10月計劃投放量），較去年下滑63.5萬噸，前五大投放鋼廠，敬業(yè)投放占比增加至45.46%，新?lián)嵩黾又?1.05%，承鋼減少至22.9%，凌鋼減少至4.85%。鋼廠轉(zhuǎn)產(chǎn)熱卷，銷售下沉至下游，直發(fā)、直供增加；10月鋼廠投放增加主要集中在東華、樂鋼、敬業(yè)烏鋼、新?lián)帷⑽髁值葨|北，西北材。

庫存處于3年內(nèi)低點

鋼廠直供及直發(fā)為主，往市場投放量較少，鋼貿(mào)商無貨可訂，庫存被動下降，想補庫卻無法補充庫存。

宏觀刺激需求加速釋放

雖然市場看不到明顯的淡旺季，但進入9月下旬，需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)，三類人加大了采購力度。第一類，次終端，觀望等待更合適的采購時機，試圖獲取更高利潤，眼見價格反彈，立馬將手中待采的單子加速采購；第二類，縣域及偏遠農(nóng)村，前期庫存已經(jīng)見底，積極補倉，這部分多數(shù)不在鋼聯(lián)的統(tǒng)計樣本里，預(yù)計這塊被壓抑的需求在500-600萬噸之間；第三類，下游企業(yè)，需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)，下游的采購節(jié)奏有所加快。

結(jié)論

投放量：北京區(qū)域作為京津冀區(qū)域的集散中心，雖然十月上旬鋼廠產(chǎn)量有所增加，但總量并不高，外埠資源也因為其傳統(tǒng)投放區(qū)域價格水平較高，往北京區(qū)域投放積極性不足，總體來說投放量水平不高。

庫存：庫存或進一步去化，北京庫存被動下降，但沒有資源補充，尤其是宏觀利好釋放，庫存有進一步下降的可能性。

價格：承接國慶前上漲，節(jié)后價格或進一步慣性上行，至少在10月15日之前，下跌風險不大。

心態(tài)：價格漲到眼下水平，投機需求不多，期現(xiàn)公司在進行反套操作，協(xié)議戶訂購10月資源積極性不足，主要原因在于多數(shù)鋼貿(mào)商年內(nèi)效益不好，近期的快速拉漲，手頭無貨可賣，擔心獲利空間有限。